Как правильно пишется ебитда

EBITDA, EBIT и OIBDA – это виды прибыли. Их нет в отечественной финансовой отчетности. Но они приводятся в отчетах по МСФО, используются в мультипликаторах, применяются инвесторами. В статье рассказываем про методику их вычисления и анализа. Дарим Excel-расчетчик для определения показателей по данным русских отчетов.

Зачем это все сейчас

Эта статья пишется в марте 2022-го, когда на Лондонской бирже приостановлены торги ценными бумагами российских компаний. Когда в РФ прекратили работу Visa и MasterCard. Когда привлечение зарубежных инвестиций в отечественную экономику со стороны ЕС и США стало столь же реальным, как эльфы и гномы.

В связи с этим у кого-то из читателей резонно возникнет вопрос: «Зачем писать про «буржуинские» прибыли и показатели?». Если так, то это справедливое сомнение. Однако видим такие аргументы в противовес:

Предлагаем скачать Excel-файл, который посчитает все показатели из статьи по данным вашей компании.

Показатель EBITDA: формула и пример расчета

EBITDA – это сокращение от Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization. Дословный перевод звучит как прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Речь идет про:

Исключение таких компонентов обеспечивает бóльшую сравнимость для финансовых результатов разных компаний.

Представьте: одна организация набрала столько кредитов, что они составляют половину ее пассива. А еще балансовая стоимость ее основных средств исчисляется миллиардами и нет никаких льгот по налогу на прибыль. 

Другое предприятие всегда остерегалось крупных внешних заимствований, поэтому его заемный капитал – это лишь кредиторка в размере 10% от валюты баланса. К тому же это IT-компания, значит, ей не нужны производственные помещения, склады, промышленное оборудование и прочее амортизируемое имущество. А еще у нее есть весомая льгота: ставка налога на прибыль всего 3%.

Согласитесь: трудно сопоставлять финансовые результаты этих двух экономических субъектов. Ведь есть минимум три фактора, которые «съедят» серьезный кусок чистой прибыли у первой компании и не сделают этого у второй.

Чтобы нивелировать такие расхождения, рассчитывают показатель EBITDA. Он упраздняет влияние структуры капитала, активов и особенности налогообложения. Вот простой способ определить его значения по русской бухгалтерской отчетности:

EBITDA = Чистая прибыль + Налог на прибыль + Проценты к уплате + Амортизация 

Через номера строк запишется так: 

EBITDA = 2400 ОФР + 2410 ОФР + 2330 ОФР + 5640 пояснений

где ОФР – отчет о финансовых результатах;

пояснения – пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах.

Обратите внимание, что баланс для расчета не пригодится. Нужны вторая форма и расшифровка к ее строкам.

В таблице обобщили, какие плюсы и минусы есть у показателя. 

Таблица 1. Прибыль EBITDA: чем хороша/плоха для финансового анализа

Плюсы показателя	Минусы показателя
+ Позволяет сравнивать финансовый результат компаний с принципиально разной структурой активов, степенью закредитованности и отличающимся режимом налогообложения	– Нет единой методики подсчета, так как эта прибыль не является обязательной к раскрытию по МСФО или GAAP USA. Некоторые компании спекулируют этим, завышая значение через расчет скорректированной величины. Она называется Adjusted EBITDA и не включает еще ряд расходов, например, чрезмерных компенсаций собственникам
+ Может выступать альтернативой чистого денежного потока, так как не включает амортизацию. Последняя увеличивает расходы, но не связана с оттоком денег. Из-за этого между иными видами прибыли и денежными потоками возникают существенные расхождения в суммах	– Положительная величина иногда вводит в заблуждение. Она не означает, что компания завершила период с чистой прибылью. Если вычесть проценты к уплате, амортизацию и налоги, то EBITDA с плюсом рискует превратиться в чистый убыток. Выходит, показатель ничего не говорит об итоговом соотношении совокупных доходов и расходов компании

Применим приведенную выше формулу и посчитаем прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Исходные данные возьмем из финансовой отчетности ПАО «Новолипецкий металлургический комбинат» (ПАО «НЛМК») за 2021 г.

Таблица 2. Считаем EBITDA

Показатель	Сумма, млрд руб.
Чистая прибыль	278,2
Налог на прибыль	41,7
Проценты к уплате	5,4
Амортизация	18,3
EBITDA	343,6
= 278,2 + 41,7 + 5,4 + 18,3

Отметим, что можно отыскать готовые значения, которые посчитала сама компания. Часто они раскрываются в годовых отчетах или на сайте организации. Вот, к примеру, данные от ПАО «НЛМК» за ряд лет.

Источник: https://nlmk.com/ru/ir/key-data/income-statement/

А это раскрытие информации за IV квартал 2021-го в составе пресс-релиза.

Источник: https://nlmk.com/ru/media-center/press-releases/nlmk-group-q4-2021-ifrs-financial-results-/

Кроме того, цифры показателя приводятся на специализированных ресурсах. Вот информация с сайта https://investfunds.ru/.

 

Источник: https://investfunds.ru/stocks/NLMK/

А это скриншот с цифрами по крупнейшим российским компаниям с сайта https://smart-lab.ru/.

 

Источник: https://smart-lab.ru/q/shares_fundamental/?field=ebitda

Заметьте, данные на последнем скриншоте существенно отличаются от рассчитанной нами цифры из таблицы 2. Причина в методике вычисления. Выше отмечали, что единого подхода нет. Поэтому иногда при подсчете не учитываются некоторые специфические расходы компании, которые, как считается, не являются для нее традиционными. Вероятно, расхождения связаны именно с этим.

Операционная прибыль EBIT: формула и экономический смысл

EBIT – это почти как EBITDA, только при ее подсчете учитывается амортизация. Полное наименование показателя записывается так: Earnings Before Interest and Taxes. Переводится как прибыль до вычета процентов и налогов.

Ее цель, по сути, та же, что у EBITDA: обеспечить бóльшую сравнимость финансовых результатов компаний с разным уровнем закредитованности и с отличающимися налоговыми ставками и льготами. Но при этом не исключается влияние структуры активов, в частности стоимости амортизируемых объектов.

В зарубежных источниках EBIT иногда называют операционной прибылью, то есть финансовым результатом по основной деятельности компании. Это не очень вяжется с российским подходом, так как в РФ эквивалентом операционной прибыли является прибыль от продаж. Последняя отличается от EBIT на величины прочих доходов и расходов. К ним относятся, например, полученные проценты от выданных займов, поступления от продажи основных средств, уплаченные штрафы.

Вот две формулы для определения прибыли до вычета процентов и налогов. Первая ориентируется на строки ОФР. Вторая отталкивается от значения EBITDA. 

EBIT = Чистая прибыль + Налог на прибыль + Проценты к уплате = 2400 ОФР + 2410 ОФР + 2330 ОФР 

EBIT = EBITDA – Амортизация

Последнее равенство показывает принципиальную разницу между двумя видами «импортной» прибыли. А еще оно говорит, что EBIT обычно меньше, чем EBITDA. Они не будут отличаться лишь в случае нулевой амортизации. Такое в принципе возможно для компаний, у которых нет собственных основных средств и нематериальных активов. А все, что нужно для работы, арендуется, причем без признания права пользования активом по ФСБУ 25/2018 «Бухгалтерский учет аренды».

И еще момент: EBIT менее популярна в отчетах российских компаний и не приводится на крупных отечественных сайтах по вопросам инвестирования. Поэтому ее проще посчитать самостоятельно, нежели отыскать готовое значение. Именно это мы и сделаем, обратившись к отчетности ПАО «НЛМК». 

Таблица 3. Определяем EBIT

Показатель	Сумма, млрд руб.
Чистая прибыль	278,2
Налог на прибыль	41,7
Проценты к уплате	5,4
EBIT	325,3
= 278,2 + 41,7 + 5,4

Прибыли до вычета процентов и налогов присущи те же недостатки, что и EBITDA. У нее нет единой методики расчета и она ничего не говорит о том, завершила ли компания период с чистой прибылью или, напротив, получила убыток.

OIBDA: что это простыми словами и как рассчитать

OIBDA – это Operating Income Before Depreciation and Amortization или операционная прибыль до вычета износа и амортизации. Может показаться, что это нечто сродни EBITDAтолько с корректировкой на величину налогов и уплаченных процентов. Однако это неверно.

В основе OIBDA лежит операционная прибыль, значит, исключаются все прочие операции. В зарубежной практике они именуются внереализационными. В РФ это прочие доходы и расходы. Выше приводили несколько примеров. Здесь подробнее остановимся на сути.

Прочая составляющая бизнеса – это:

Выходит, OIBDA – это разница между выручкой и расходами по обычной деятельности. Причем из последних исключается амортизация. Смысл исключения все тот же – повысить сопоставимость значений прибыли у компаний с разной фондоемкостью.

Заметьте, так как OIBDA базируется на операционном финансовом результате в ней изначально нет процентов к уплате и налогов с прибыли.

Вот формула для расчета показателя:

OIBDA = Прибыль от продаж + Амортизация = 2200 ОФР + 5640 пояснений

Приведем также способ вычисления через EBITDA, чтобы подчеркнуть различие между этими величинами: 

OIBDA = EBITDA – Прочие доходы + Прочие расходы (за исключением процентов к уплате) – Налог на прибыль – Проценты к уплате 

Прочие доходы вычитаются, а прочие расходы прибавляются, чтобы исключить их влияние. Ведь в OIBDA их быть не должно, а в EBITDA они присутствуют.

OIBDA пока не столь популярна, как прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Однако в некоторых источниках  отмечается, что все больше компаний раскрывают ее в своей отчетности. Из числа российских организаций так поступает ПАО «Ростелеком». Вот скриншот с цифрами из его отчета о финансовых результатах за IV квартал 2021 г.

 

Источник: https://www.company.rt.ru/upload/protected/iblock/038/4q2021_Presentation_rus.pdf

Теперь посчитаем OIBDA для ПАО «НЛМК».

Таблица 4. Вычисляем OIBDA

Показатель	Сумма, млрд руб.
Прибыль от продаж	213,2
Амортизация	18,3
OIBDA	231,5
= 213,2 + 18,3

Если сравним полученные значения, то получим такое неравенство:

EBITDA > EBIT > OIBDA. 

Оно справедливо, ведь:

Отметим: в теории все три финансовых результата могут оказаться равными. Так будет если у компании нет доходов и расходов по прочим операциям, а еще отсутствуют процентные выплаты по кредитам и амортизируемое имущество. Очевидно, что это, скорее, редкая ситуация, чем обыденная. Поэтому для большинства компаний соотношение окажется таким же, как для ПАО «НЛМК» при условии, что прочие доходы превышают прочие расходы.

Коэффициенты с использованием EBITDA, EBIT и OIBDA

В анализе используются не только абсолютные значения прибыли. Часто наиболее информативными оказываются относительные величины, когда финансовый результат соотносится с другим показателем. Мы писали об этом в статье «Анализ рентабельности предприятия».

Посмотрим, с чем чаще всего сопоставляют значения EBITDA, EBIT и OIBDA и какие коэффициенты получают на выходе.

Рентабельность EBITDA Margin, EBIT Margin, OIBDA Margin

Если прибыль поделить на выручку (Sales), то получится рентабельность продаж. По-английски она называется EBITDA Margin, EBIT Margin или OIBDA Margin. Обычно значения рассчитываются в процентах.

Формула для всех таких коэффициентов однотипна – прибыль в числителе и выручка в знаменателе. Поэтому приведем ее лишь для EBITDA:

EBITDA Margin = EBITDA ÷ Выручка (2110 ОФР) × 100

Общим для данных видов рентабельности является экономический смысл и ожидаемая динамика. Показатели характеризуют, сколько процентов прибыли содержится в одном рубле дохода от обычной деятельности. Очевидно, что чем больше, тем лучше. Причем хорошо, если с течением времени значения растут.

Норматива для рентабельности нет. Однако есть ориентиры:

Посчитаем все три вида рентабельности для ПАО «НЛМК». Для того чтобы оценить динамику, добавим также цифры за 2020 г.

Таблица 5. Оцениваем рентабельность

Показатель, %	2020	2021	Темп роста, %
1	2	3	4 (3 ÷ 2 × 100)
EBITDA Margin	20,6	43,3	210,8
EBIT Margin	16,8	41,0	243,7
OIBDA Margin	17,3	29,2	168,5

С рентабельностью по «импортным» прибылям у Новолипецкого комбината все отлично. Соотношение EBITDA и EBIT к выручке в 2021 г. показало более чем двукратный рост. OIBDA к доходу от основной деятельности увеличилась более, чем в 1,5 раза.

Главная причина – опережающее повышение выручки, по сравнению с операционными расходами. Первая выросла за год на 81%, тогда как последние – лишь на 53%. Очевидно, что в 2021-м ПАО «НЛМК» преодолел трудности «ковидного» 2020-го, нарастил объемы продаж и вышел на отличный финансовый результат.

Для сравнения: чистая прибыль в 2021-м составила 278,2 млрд руб. против 83,4 млрд руб. в 2019-м, когда никаких ограничений из-за COVID-19 еще не было.

Отметим, что рентабельность по EBITDA и OIBDA – это часто используемые показатели в отчетах компаний. Вот примеры от ПАО «НЛМК» и ПАО «Ростелеком».

 

Источник: https://nlmk.com/ru/ir/key-data/key-ratios/

 

Источник: https://www.company.rt.ru/upload/protected/iblock/787/4q2021_Press-release_RUS.pdf

Коэффициент Долг/EBITDA, Долг/EBIT, Долг/OIBDA

Следующий частый показатель, с которым проводится сравнение прибыли, – это долг или чистый долг (Debt или Net Debt).

Есть разные подходы к тому, как он вычисляется. Например, можно взять в расчет вообще все обязательства. В русском балансе это IV и V разделы. Иногда рассматривается лишь их долгосрочный компонент. Или же оценку строят по чистой составляющей долга. В последнем случае задолженность компании уменьшается на сумму денег и денежных эквивалентов.

Приведем две формулы коэффициента. В первой расчет проводится по совокупному долгу, во второй – по чистому. Причем долг и деньги берутся в среднегодовом выражении. Это так, потому что они фиксируются в балансе и в отличие от прибыли формируются не за период, а на дату. Выходит, нужно привести их в сопоставимый со знаменателем вид.

Так как формулы соотношения с долгом одинаковы для всех рассматриваемых видов прибыли, то покажем лишь один вариант для EBITDA.

Долг/EBITDA = [Средние долгосрочные обязательства (1400 ББ) + Средние краткосрочные обязательства (1500 ББ)]÷ EBITDA 

Чистый долг/EBITDA = [Средние долгосрочные обязательства (1400 ББ) + Средние краткосрочные обязательства (1500 ББ) – Средние денежные средства и эквиваленты (1250 ББ)]÷ EBITDA

Для этого показателя есть норматив. Правда, он зависит от того, каким именно будет числитель формулы. Если таким, как в первом случае, то рекомендуемое значение не более трех. Причем хорошо, когда со временем величина уменьшается.

Коэффициент показывает, сколько лет понадобится компании, чтобы рассчитаться по всем обязательствам, если предположить, что:

Как и рентабельность, соотношение прибыли с долгом часто приводится в отчетах организаций. Вот пример от ПАО «Газпром».

 

Источник: https://ir.gazprom-neft.ru/upload/iblock/feb/MDA_rus_12m2021.pdf

Вычислим показатель по данным ПАО «НЛМК» и сравним с рекомендуемым нормативом.

Таблица 6. Считаем соотношение долга с прибылью

Показатель, ед.	2020	2021	Темп роста, %
1	2	3	4 (3 ÷ 2 × 100)
Чистый долг/EBITDA	2,66	0,96	36,3
Чистый долг/EBIT	3,24	1,02	31,4
Чистый долг/OIBDA	3,15	1,43	45,4

Динамика этих коэффициентов также весьма положительна. Они существенно снизились – более, чем на треть. Значит, долговая нагрузка на каждый рубль прибыли стала меньше.

Причем, норматив по Чистый долг/EBITDA выдерживался уже в 2020-м. Показатель тогда был меньше трех. После уменьшения в 2021-м он не превысил единицу. Выходит, компании нужно меньше года, чтобы рассчитаться по всем своим обязательствам за счет прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.

Мультипликаторы EV/EBITDA, EV/EBIT

И еще один показатель, с которым часто соотносятся величины «импортной» прибыли, – это справедливая стоимость компании. По-английски она зовется Enterprise Value (EV).

В отличие от предыдущих коэффициентов с расчетом мультипликаторов могут возникнуть сложности. Причина в том, что для определения EV нужна рыночная капитализация компании. Отыскать ее для организаций, чьи акции торгуются на бирже, – не проблема. Для прочих предприятий придется использовать расчетные методы, взять откуда-то готовое значение не выйдет.

Справедливая стоимость рассчитывается по такой формуле:

EV = Рыночная капитализация + Долгосрочные заемные средства + Краткосрочные заемные средства – Денежные средства и эквиваленты

Еще раз повторим: вся загвоздка в первом слагаемом. С тремя остальными сложностей нет. Они приводятся в строках 1410, 1510 и 1250 бухгалтерского баланса.

Суть расчета EV сводится к тому, чтобы скорректировать рыночную стоимость компании на чистый финансовый долг, то есть кредиты и займы за вычетом денег. Ведь покупка организации целиком означает, что новый владелец принимает на себя не только активы бизнеса, но и его долги. Причем последние можно «почистить», уменьшив на величину имеющихся денег так, будто бы эта часть обязательств уже погашена.

После того как определена справедливая стоимость, дело остается за малым. Делим ее на соответствующую прибыль – чаще EBITDA, реже EBIT – и получаем значение мультипликатора. Вот формула для прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации:

EV/EBITDA = EV ÷ EBITDA

Коэффициент показывает, через сколько лет компания сгенерирует прибыль, которая равна ее стоимости. Если говорить о приобретении бизнеса, то это время, за которое инвестиции на его покупку полностью покроются за счет EBITDA.

При небольших значениях мультипликатора организация является недооцененной. Это на руку инвесторам. Правда, нет единого мнения про то, где порог, разделяющий недооцененность с переоценкой. Есть разные, причем очень отличающиеся мнения про пограничную величину показателя в три, пять и даже десять. В любом случае, низкое значение мультипликатора выгодно тем, кто вкладывает деньги в такое предприятие. И невыгодно самой организации, так как ее акции торгуются по сниженной цене и она на этом теряет.

У мультипликатора есть серьезный минус – высокая изменчивость. Вот совсем свежий пример от ПАО «НЛМК». 25.02.2022 г. его обыкновенные акции просели до 177,5 руб./шт. против 226,9 руб./шт., которые были неделей ранее.

В обращении находится 5 993,23 млн шт. обыкновенных акций, значит, за неделю комбинат потерял 296 млрд руб. своей рыночной стоимости. И это при все тех же активах и объемах продаж.

Вот несколько скриншотов, подтверждающих цифры из нашего расчета.

 

Источник: https://investfunds.ru/stocks/NLMK/

 

Теперь рассчитаем величину мультипликатора. Рыночную стоимость возьмем с сайта https://investfunds.ru/ по состоянию на 13.03.2022 г. Остальные показатели из бухгалтерской отчетности за 2021 г. Различие в датах исходных данных не совсем корректно, но в данном случае пренебрежем им.

Источник: https://investfunds.ru/stocks/NLMK/ 

Таблица 7. Определяем мультипликаторы

Показатель, ед.	Значение
1	2
EV/EBITDA	4,02
EV/EBIT	4,25

Если в расчете использовать рыночную капитализацию компании на 18.02.2022 г., то коэффициенты окажутся равными 4,88 и 5,16. Выходит, если приобрести все обыкновенные акции ПАО «НЛМК» по их текущей стоимости, то этот пакет полностью окупится за чуть больше, чем четыре года. Конечно, при условии, что значение EBITDA сохранится на уровне 2021 г.

Напомним: если нужны значения показателей из статьи по вашим данным, то скачивайте Excel-расчетчик. Ссылка на него приводится в начале публикации. 

EBITDA, EBIT, OIBDA нередко приводятся в годовых отчетах компаний. Также они являются основой для расчета некоторых аналитических коэффициентов. Искренне надеемся, что наша статья помогла разобраться в том, как вычислять эти показатели и трактовать полученные цифры.

Коэффициент Долг/EBITDA — что показывает и как его использовать

Рассмотрим еще один важный экономический мультипликатор Долг/EBITDA. Он очень прост, но с другой стороны несет важнейшую информацию. Расскажем, что он показывает, какие значения принято считать нормальными и как его посмотреть.

Что такое Долг/EBITDA простыми словами

Долг/EBITDA (DEBT/EBITDA) — это показатель, который показывает долговую нагрузку компании относительно текущих прибылей. Она показывает за сколько лет компания сможет выплатить долг, если ее доходы останутся такими же. Иногда можно встретить название «обязательства/EBITDA».

При выборе акций для покупки стоит всегда обращать внимание на этот коэффициент, поскольку он прост для понимания и говорит очень о многом. Например, коэффициенты P/E и P/BV не сообщают инвестору так много, как Долг/EBITDA.

При выборе стоит сравнивать компании одной отрасли. Естественно, что для разных секторов норма и минимальные значения могут быть разными. Как обычно, они завышены у IT-сектора, как бурно развивающегося.

Хорошими показателями для компании являются значения от 0 до 2. От 2 до 4 уже более рискованная компания. Значение более 5 являются компании с повышенными рисками. Кредитные рейтинги у таких компаний будет не самый лучший, что означает высокий проценты по новым займам, а это лишь усугубляет ситуацию.

Стоит также смотреть и на динамику изменения. В идеале показатель должен снижаться.

Показатель EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization — прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации основных средств и нематериальных активов) является не стандартизированным в МСФО. Поэтому многие компании могут его немного приукрашивать для своих инвесторов и акционеров. Это создает неудобства при анализе компаний между собой.

Долг (общая задолженность) есть все обязательства, по которым платятся проценты (interest-bearing liabilities). Здесь также могут быть некоторые нюансы в отчетностях.

Показатель Чистый Долг/EBITDA

В качестве разновидности ещё существует одна разновидность «Чистый Долг/EBITDA» (Net debt/EBITDA). Его формула:

(Долг – Денежные средства)/EBITDA

Главная идея в том, что если у компании есть какие-то наличные средства, то она может использовать их для погашения долга. А значит этот фактор также стоит учитывать. Однако такой показатель редко можно найти где в анализе.

Стоит отметить, что ориентироваться лишь на один этот коэффициент было бы неправильно. Компании оцениваются в совокупности с другими важнейшими показателями.

Какие еще есть схожие коэффициенты

• EBITDA margin % (рентабельность EBITDA)
• Net Debt / EBITDA (чистый долг / EBITDA)
• EBITDA / Interest expense (EBITDA / процентный расход
• EV/EBITDA

EV/EBITDA и Долг/EBITDA строят на графике. По оси Х один мультипликатор, по оси У другой. Самые лучшие и недооцененные компании находятся

vsdelke.ru

что это такое простым языком, как произносится, отношение долга к ебитда и операционная прибыль, формула расчета по балансу с примером, рентабельность по ebitda

Понятие EBITDA представляет собой ключевой показатель, который необходим для расчета и оценки эффективности работы компании, насколько она прибыльна, а также для сравнения ее с другими организациями. Данный показатель относится к мировым нормам стандартов финансовой отчетности. Про эквайринг для малого бизнеса здесь: https://biz-faq.ru/organizaciya-biznesa/platezhi/ekvajring/ekvajring-dlya-malogo-biznesa.html.
EBITDA является финансовым показателем эффективности работы компании

Содержание статьи

Что это такое?

В переводе с английского языка сокращение EBITDA (как Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) означает аналитический показатель, который равен прибыли до вычета процентов по кредитам, уплаченных налогов и учтенной амортизации.

Если говорить простым языком, то EBITDA является одним из видов прибыли, который отображает эффективность деятельности компании. Состоит данный тип прибыли из валовой и балансовой прибыли компании.

Данный показатель не относится к нормам бухучета, его расчет чаще всего требуется при возникновении вопроса слияния компаний или поглощения для выявления целесообразности данных действий. Также данный показатель используется для того чтобы оценить  долговую нагрузку компании путем соотношения прибыли и рентабельности. Таким образом, чтобы верно оценить способность предприятия рассчитываться по долгам, следует  определить соотношение объема чистого долга к показателю EBITDA.  

То есть, рассчитав показатель EBITDA возможно определить уровень платежеспособности компании и вероятность погашения существующей задолженности.

Аббревиатура EBITDA чаще всего произносится также как и пишется – «ебИтда», с ударением на второй слог. Хотя существуют и другие мнения, указанный вариант самый распространенный в финансовой среде. Читайте инструкцию как сделать расчет рентабельности.

Виды показателей

EBITDA margin представляет собой рентабельность по EBITDA, выражающей на сколько прибыльным является предприятие, в расчете не учитываются расходы на налоги, на выплаты процентов по кредитам и амортизация. Другими словами, цель данного показателя определить процент прибыли от оборота предприятия за  определенный период, не включая в расчет расходы по налогам и кредитным процентам. Рассчитывается данный коэффициент по следующей формуле:

EBITDA /Выручка от продаж = EBITDA margin.

Коэффициент отношение долга к EBITDA показывает способность предприятия платить по своим финансовым обязательствам, то есть отражает долговую нагрузку компании. Показатель EBITDA отражает приток финансов, требуемых для оплаты долгов компании. Эксперты считают, что EBITDA является одним их самых точных показателей, которые отражают реальное финансовое состояние компании, и относительно точно определяет поступление финансов (самый точный приток финансов можно выявить только при помощи отчета по движению денежных средств).
Коэффициент отношение долга к EBITDA показывает способность предприятия платить по своим финансовым обязательствам
Коэффициент отношение долга к EBITDA обычно используется как в менеджменте, так и инвесторами. Для расчета данного показателя используется формула:

Совокупные обязательства / EBITDA = Коэффициент отношение долга к EBITDA,

где Совокупные обязательства – это сумма долгосрочных и краткосрочных долгов (информация о задолженностях берется из пассива бухгалтерского баланса).

Операционная прибыль OIBDA (Operating Income before Depreciation and Amortization) представляет собой операционную прибыль до вычета износа ОС и нематериальных активов. То есть, данный показатель не включает в себя доходы, которые не повторяются ежегодно. В расчет берется только регулярный доход. Также данный коэффициент не поддается влиянию единовременных начислений, таких как разница курсов или скидки на налоги. Изначально данный показатель создавался ради исключения воздействия на прибыль внереализационных доходов и расходов. Читайте инструкцию как произвести расчет точки безубыточности на этой странице.

Коэффициент OIBDA рассчитывают по формуле:

Операционная прибыль + амортизация нематериальных активов + износ основных средств = Операционная прибыль OIBDA.

Основная разница между OIBDA и EBITDA заключается в использовании в расчетах разной прибыли.

То есть показатель OIBDA вычисляется при использовании операционной прибыли, а не чистой, что означает, что данный коэффициент показывает рентабельность основной деятельности компании.

EBITDA формула расчета

Чтобы рассчитать EBITDA следует брать информацию из бухгалтерского баланса и из отчета о финансовых результатах. В бухгалтерском балансе потребуется найти только данные об износе ОС и нематериальных активов, остальные же данные находятся в отчете.  Для примера можно рассмотреть два варианта формул расчета коэффициента EBITDA:

1. Оригинальный вариант, в котором используются экономические данные по требованиям МСФО и GAAP. Формула выглядит следующим образом:

Чистая прибыль + Расходы по налогу на прибыль – Возмещенный налог на прибыль + Чрезвычайные расходы – Чрезвычайные доходы + Уплаченные проценты – Полученные проценты + Амортизационные отчисления по материальным и нематериальным активам – Переоценка активов = EBITDA. Ознакомиться с инструкцией как открыть автомойку с нуля можно здесь.

2. Адаптированный вариант к российским нормам бухучета:

Прибыль от реализации + Амортизационные отчисления = EBITDA. Необходимые показатели для формулы берутся из стр. 50 Формы №2 и Формы № 5, соответственно.

Следует учитывать, что полученное значение по формуле, адаптированной к российским стандартам, не даст идеального результата, погрешности будут присутствовать, так как невозможно отразить в расчете полный объем данных, указанных в оригинальном формуле.

Для расчета показателя EBITDA по балансу используется формула (на примере баланса за 2011 год):

Прибыль (убыток) от продаж (стр. 2200) + проценты к уплате (стр.2330) + Амортизационные отчисления = EBITDA.

Рентабельность по EBITDA

Если обратиться к статистике, то нормальное значение рентабельности компании составляет около 10-12 %. Данное значение относится к Америке и Англии. Для инфляционной экономики, как в России, этот показатель должен быть выше. Для того, чтобы оценить рентабельность следует прибегнуть к сравнительному анализу, то есть взять для сравнения альтернативную возможность получения дохода.  Например, если процент по банковскому вкладу составляет 12% в год, а коэффициент рентабельности предприятия составляет всего лишь 8%, то здесь возникает вопрос: а имеет ли смысл продолжать развивать данное предприятие. Читайте о франшизе без вложений, возможно ли и как открыть.

Видео

Смотрите на видео определение термина EBITDA:

Имеет смысл использовать данный коэффициент только тогда, когда у предприятия имеется собственный капитал. Иначе по формуле будет получен отрицательный результат, который малопригоден для дальнейшего анализа.

Уважаемые читатели! Если вы нуждаетесь в консультации специалиста по вопросам открытия и организации бизнеса (предпринимательскому праву), онлайн-кассам, рекомендуем сразу обратиться к нашим квалифицированным практикующим юристам:

Москва и область: +7 (499) 455-12-46

Санкт-Петербург и область: +7 (812) 426-11-82

Также вы можете задать вопрос онлайн-консультанту:

Уважаемые читатели! Если вы нуждаетесь в консультации специалиста по вопросам открытия и организации бизнеса (предпринимательскому праву), онлайн-кассам, рекомендуем сразу обратиться к нашим квалифицированным практикующим юристам:

Москва и область: +7 (499) 455-12-46

Санкт-Петербург и область: +7 (812) 426-11-82

biz-faq.ru

Зачем нужна EBITDA?

В рамках акции «Коммент.Арс» нам задали следующий вопрос следующий вопрос: Почему многие финансовые аналитики так любят использовать показатель EBITDA и зачастую игнорируют чистую прибыль?

EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — это показатель прибыли компании без учета налогов, процентов (как полученных, так и уплаченных) и амортизации, а акже до переоценки активов. Очень удачно формула расчета EBITDA представлена в Википедии. Сейчас Вы можете видеть ее на своих экранах.

Чистая прибыль + Расходы по налогу на прибыль – Возмещённый налог на прибыль (+ Чрезвычайные расходы) (– Чрезвычайные доходы) + Проценты уплаченные – Проценты полученные = EBIT + Амортизационные отчисления по материальным и нематериальным активам
– Переоценка активов = EBITDA 

Основной причиной популярности этого показателя стала его универсальность. Он позволяет сравнивать компании с различными учетными политиками (например, в части учета амортизации или переоценки активов), различными условиями налогообложения. В частности, в России этот показатель приобрел популярность у аналитиков, так как считается, что он позволяет сравнивать российские компании и их зарубежные аналоги, чтобы получить некую «справедливую» стоимость российских компаний, руководствуясь сравнительным подходом.

EBITDA — это промежуточный показатель деятельности компании, позволяющий взглянуть на эффективность компании «если бы» у нее не было ни долга, ни затрат на инвестиции, ни финансовых вложений, ни налоговой нагрузки. То есть, фактически, оценить операционный результат бизнеса. Однако данный показатель не дает полного представления об эффективности деятельности компании. Например, компания может практически бесконечно наращивать уровень долгового финансирования, что может привести к тому, что показатель EBITDA будет на крайне высоком уровне, но чистой прибыли у компании не будет вообще, так как большую часть средств придется выплачивать за обслуживание долга.

Одним из критиков использования показателя EBITDA для анализа является Уоррен Баффет, о чем он писал в ежегодном отчете Berkshire Hathaway (2002). Он связывал это с тем, что компания может потратить миллиардные суммы на покупку оборудования и инвестиции, но эти вполне реальные затраты не будут отражены в показателе EBITDA.

В рамках системы управления капиталом, действующей в нашей компании, мы рассматриваем вложения в акции компании как вложения в ее бизнес, соответственно, привлекательность вложений определяется фундаментальными характеристиками деятельности эмитента. Одной из основных фундаментальных характеристик является чистая прибыль компании. Ведь чистая прибыль — это тот денежный поток, который может быть доступен акционерам, а следовательно, является основным критерием эффективности деятельности компании. Таким образом, с учетом количества недостатков показателя EBITDA, на наш взгляд, целесообразнее использовать чистую прибыль как основной показатель при оценке компании.

Однако, используя этот показатель, стоит детально анализировать каждую из составляющих прибыли. Если чистая прибыль компании подвержена существенным колебаниям, необходимо четко понимать, из-за чего это происходит, были ли это разовые поступления, рост бизнеса или какие-либо другие причины. Это нужно для того, чтобы в итоге получить стабильный прогноз по значению чистой прибыли и в дальнейшем использовать его для прогнозирования стоимости акций компании. 

bf.arsagera.ru

Мультипликатор Debt/EBITDA. Формула расчета и применение

Основная идея мультипликатора Debt/EBITDA заключается в том, чтобы показать, насколько быстро бизнес компании (без учета дополнительных факторов) может погасить существующий долг. Действительно, если в числителе мы имеем суммарные долги компании, а в знаменателе EBITDA (который отражает так называемую «справедливую» оценку прибыли компании — без учета налогов, процентов и амортизации).

Таким образом разделив первое на второе, мы фактически получим количество лет, необходимых бизнесу, чтобы сгенерировать прибыль, достаточную, для погашения существующих долгов.

Debt/EBITDA позволяет инвесторам оценить долговую нагрузку компании по сравнению с ее справедливой прибылью по EBITDA.

Чем больше у компании мультипликатор Debt/EBITDA, тем больше ее долговая нагрузка, а значит и выше риск потенциального банкротства. Кроме того возрастающий в динамике мультипликатор Debt/EBITDA также является плохим сигналом, который говорит о том, что долги компании растут быстрее, чем ее прибыль.

Высокое значение показателя Debt/EBITDA также плохо сказывается на дивидендных компаниях, которые часто рассчитывают выплаты дивидендов на основе значений чистой прибыли. Здесь работает следующая логика — чем больше у компании долг, тем дороже стоимость его обслуживания. Значит компании больше денег придется платить в виде процентов и чистая прибыль будет меньше, а вместе с ней и дивиденды.

Формула расчета мультипликатора Debt/EBITDA

Для отчетности на русском языке:

$$ EV/EBITDA = { Итого обязательств over EBITDA } $$

Для отчетности на английском языке:

$$ EV/EBITDA = { Debtover EBITDA} $$

где
EBITDA = чистая прибыль (E) + налог на прибыль + амортизация + (все процентные или иные не связанные с бизнесом расходы — все процентные или не связанные с бизнесом доходы).
или
EBITDA = Earnings + interest + taxes + depreciation and amortization

Как пользоваться мультипликатором Debt/EBITDA

Мультипликатор Debt/EBITDA полезно применять в следующих случаях:

• При сравнении компаний одной отрасли по мультипликатору Debt/EBITDA (чем ниже значение, тем лучше).
• При анализе динамики изменения показателя Debt/EBITDA в рамках одной компании

Сравнивать компании из разных отраслей по показателю Debt/EBITDA не всегда полезно, так как специфика бизнеса и его нормальные значение Debt/EBITDA, в зависимости от отрасли, могут сильно отличаться.

Мультипликатор Debt/EBITDA на FinanceMarker

На FinanceMarker.ru мультипликатор Debt/EBITDA доступен по всем компаниям Московской биржи, а также биржам NASDAQ, NYSE и других.

Показатель доступен для:

• Сравнения компаний между собой по показателю Debt/EBITDA в рамках сводной таблицы мультипликаторов.
• Анализа изменения показателя Debt/EBITDA в рамках одной компании.

Данные мультипликатора Debt/EBITDA доступны на
FinanceMarker.ru как в табличном, так и в графическом виде.

Справочник

Мультипликатор Debt/EBITDA относится к категории стоимостных мультипликаторов. Вот другие мультипликаторы из этой же категории:

Перейти ко всем статьям блога FinanceMarker, посвященным мультипликаторам, можно по этой ссылке.

Полезная статья? Поделись ей с друзьями.

blog.financemarker.ru

Что такое EBITDA в экономике?

Неотъемлемым атрибутом свободы предпринимательства является ответственность участников рынка за своё экономическое поведение.

Если предприниматель (или возглавляемая им компания) берёт на себя какие-то финансовые обязательства, контрагенты ожидают, что они будут выполнены в полном объёме. Если этого не произойдёт, у доверчивых контрагентов могут возникнуть аналогичные проблемы, связанные с невозможностью оплатить уже собственные счета.

Чтобы можно было с большой долей достоверности просчитывать коммерческие риски, в системе МСФО был разработан и введён показатель EBITDA, который демонстрирует платежеспособность компаний и используется для оценки стоимости предприятий.

Как расшифровывается EBITDA?
Что такое EBITDA в экономике?
Что показывает EBITDA?
Что такое EBITDA простыми словами?
Чем EBITDA отличается от прибыли?

Как расшифровывается EBITDA?

EBITDA – это аббревиатура английского названия Earnings Before Interest, Dividend, Tax and Amortization, что переводится как «Прибыль до уплаты процентов налога на дивиденды и амортизация». Фактически это валовая прибыль предприятия, которая берётся в «грязном» виде, до всех причитающихся выплат – налоговых, амортизационных, процентов по займам и дивидендов.

Этим экономическим показателем пользуются во всём мире. Он не входит в бухучёт, являясь чисто экономическим параметром оценки прибыльности компании, её привлекательности для приобретения, инвестирования либо поглощения. Считается, что этот способ позволяет получить непредвзятую оценку, без учёта влияния на деятельность предприятия кредитных задолженностей, налоговых ставок и т.д.

Что такое EBITDA в экономике?

Для всего мира EBITDA является общепринятым показателем, используя который, можно получить объективное представление о прибыльности того или иного предприятия, независимо от того, где оно расположено – в жаркой Африке или заснеженной Гренландии. Базой для расчёта EBITDA служат следующие показатели финансовой отчётности:

— чистая прибыль предприятия, которая остаётся в его распоряжении после осуществления всех положенных выплат в бюджет страны;

— размеры выплачиваемого налога на прибыль;

— сумма возмещения налога на прибыль, если оно полагается по закону;

— величина чрезвычайных расходов и чрезвычайных расходов за расчётный период;

— размер процентных выплат по кредитам, дивидендам и др., а также размер полученных процентных выплат от различных вложений;

— суммы амортизационных вычетов по всем видам активов, как материального, так и нематериального характера;

— переоцененные активы.

В мировой экономической практике первая пятёрка вышеперечисленных показателей входит в EBIT, т.е. «операционную прибыль».Так называют разницу между «грязной» валовой прибылью и всеми обычными накладными расходами компании.

Именно она яв

www.mnogo-otvetov.ru

показатель соотношения, экономический смысл ебитда, формула расчета

EBITDA – финансовый анализатор, который появился в экономической практике России придя из всемирных методов отчетности. Он применяется для выявления эффективности деятельности компании в сравнении с прочими представителями рынка.

В этой статье мы рассмотрим подробно, что представляет собой данный коэффициент.

Что такое EBITDA

Сначала нужно разобраться, что такое EBITDA и что он показывает. Аббревиатура расшифровывается с английского языка как «Earnings before Interest, Taxes, Depreciationand Amortization». В адаптации на русский – это прибыль до погашения налоговой пошлины, кредитного процента, без учета амортизации. Он относится к типу доходов компании, расположенному рядом с валовым и балансовым отчетами.

Коэффициент EBITDA отображает итоги прямой деятельности предприятия, не беря в расчет количество кредитов, способа учета амортизации и объема налоговых выплат. Она не входит в стандарты российского бухучета, потому что приносит некоторые проблемы и противоречия в установленную нормативную базу.

EBITDA выражает долговую нагрузку на организацию, то есть ее способности погасить долги

С самого начала этот показатель учитывался при определении целесообразности поглощения или слияния.
EBITDA – это один из нескольких абсолютных элементов, который, позволяет оценить деятельность компании на фоне остальных предприятий в отрасли (в отличие от чистого дохода). 

Коэффициент нужен для выяснения долговых отношений компании через сравнение с финальными финансовыми итогами (прибыль и рентабельность). Для расчета коэффициента способности предприятия возвращать долги выясняется отношение количества чистого долга к ЕБИТДА. Получается, в итоге можно определить объем платежной способности компании, ее возможностей (сможет ли она погасить все долговые обязательства, которые числятся за ней в данный момент).

Обратите внимание на статью о том, как рассчитать коэффициент долговой нагрузки.

Нормативное значение показателя

Соотношение долга к EBITDA – это показатель, отображающий долговую нагрузку на заемщика, его возможность выплатить все свои долги перед кредиторами. В роли отметки начисления финансов, требуемых для расчета по долгам, в конкретном случае нужен коэффициент EBITDA (заработок без учета процентов по долгам, налогов и др.).

Принято считать, что этот коэффициент финансовой деятельности достаточно точно способен охарактеризовать приход средств (точный приток удастся рассчитать только по отчету о направлении финансовых единиц).

Экономический смысл долгового коэффициента EBITDA позволяет оценить потенциал платежей организации, нередко она незаменим в менеджменте, для инвесторов, в том числе и при определении доступных на рынке публичных предприятий.

В самых непредсказуемых ситуациях необдуманное применение показателя вполне может привести к полному банкротству предприятия.

Если в результате расчета коэффициента получится отрицательная сумма, то дальнейшая работа компании не имеет смысла и обречена на банкротство.

Стоит более детально разобраться в том, что можно понять из EDIBTA.
Полная распространенность показателя обуславливается наличием некоторых факторов:

• экономические параметра существования отраслей бизнеса, принятые регламентов разных мировых стран;
• способы оценки и фиксации активов в этих странах;
• требования, получаемые во время кредитования;
• работа государственных программ налогообложения.

Использование коэффициента нужно для отслеживания создания дохода в сфере всех доступных уровней. Ранее уже было сказано, что при помощи ЕБИТДА можно провести сравнение одной организации с другими, представленными на рынке.

Чтобы получить другой финансовый показатель — EBIT (чистая прибыль, доход до погашения налогов и ставки), нужно вычесть из EBITDA объем амортизации основных средств и нематериальных активов. Важно отметить, что бухучет не требует использования этого коэффициента, поскольку он способен отобразить только доход до того момента, как от него были отняты все требуемые сборы, за выплату которых отвечает компания.

Что показывает соотношение чистого долга к EBITDA

Чистый долг входит в состав общего долга. Он не может возмещаться путем продажи самых дорогостоящих активов. Если рассчитать чистый долг и результат окажется отрицательным, то компания совсем не обременена долговыми отношениями, что не особо хорошо. Использование займов помогает расширить свои производственные возможности, принято считать, что эффективное управление организацией не возможно без долговых обязательств.

Чистый долг/EBITDA — это мера задолгованности компании

Кредитные компании без проблем выдают подобные средства нуждающимся компаниям ввиду слишком малого риска невыплаты.

С инвестором все наоборот: отрицательный итог чистого долга и неимение в обороте капитала организации инвестированных финансов означает потерянный вариант расширения производства и повышения рентабельности (снижается результат от инвестиций, инвестиционная привлекательность падает).

Средний коэффициент рассчитывается, отталкиваясь от отрасли.

Чистый долг к EBITDA позволяет узнать, насколько обязательства компании больше, чем ее обычный денежный поток.

Также показатель определяет, сколько времени нужно конкретному лицу для выплаты всех кредитных обязательств, если их количество не будет повышаться, а прибыль останется на том же уровне. Это соотношение является одним из главных аспектов для инвесторов и кредиторов, который позволяет рассчитать финансовую стабильность компании.

Отношение долга к EBITDA имеет свои нормативы: если значение чрезмерно большое, то существует большая вероятность появление сбоев с погашением по обязательствам, а если маленькое – потерянную выгоду, ориентированную от малой доли кредитных средств. От схожего по принципу значения долговой нагрузки, коэффициент отличим тем, что способен уходить в отрицательные числа.

Отношение долга к EBITDA – востребованный в аналитике показатель, освобожденный от влияния ненадежных моментов (амортизации). При стабильно-нормальном положении компании, значение этого средства анализа не может быть больше трех.

Когда показатели становятся больше 4-5, то это свидетельствует о чрезмерно тяжелой долговой нагрузке и возможных проблемах с выплатой. Компания со слишком обременительными показателями будет испытывать трудности с привлечением дополнительных кредитных вложений.

Как рассчитать коэффициент

Как и прочие коэффициенты такого рода, показатель соотношения долга к ЕБИТДА во много зависит от конкретной отрасли, поэтому его очень часто сравнивают с результатами других компаний, работающих в пределах того же направления.

Также важно учесть, что пункты расходов, наподобие приобретения нового оборудования, сказывающиеся на уходе финансовых единиц, не будут внесены в расчет значения ЕБИТДА.

Дело в том, что сама покупка предмета не корректирует денежный итог компании, отчисления для амортизации не причастны к итогу.

Другой немаловажный аспект – при расчете значения делают выводы из того, что дебиторская задолженность лица регулярно отдается потребителем. Когда у компании стремительно растет непогашенная задолженность покупателя, это напрямую снижает его потенциал выплат, но никаким образом не сказывается на вычислении отношения кредиторской задолженности к ЕБИТДА.

Долговой коэффициент считают по специальной формуле: С/ показатель EBITDA, где С – это совокупные обязательства.

Заключение

Формула расчета долгового коэффициента EBITDA включает в себя все объемные отношения. Это долгосрочные и краткосрочные операции, сведения о которых можно проанализировать из пассива бухгалтерского баланса предприятия.

Эффективнее всего проводить аналитику деятельности предприятия, используя сразу несколько показателей, а не только EBITDA. Тогда финансовая ситуация и объем долгов будет нагляднее показан в понятных коэффициентах.

Не нашли ответа на свой вопрос?
Узнайте, как решить именно Вашу проблему — позвоните прямо сейчас:

  +7 (499) 450-39-61

8 (800) 302-33-28

 Это быстро и бесплатно!

lichnyjcredit.ru

No related posts.

Что такое EBITDA / ЕБИТДА — Финансовый журнал ForTrader.org

Очень часто в публикациях операционных результатов компаний встречается такой показатель финансовой деятельности как EBITDA. Что такое EBITDA и как он рассчитывается?

Смысл показателя EBITDA простыми словами

EBITDA – это английская аббревиатура, происходящая от английского Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization. EBITDA является операционным показателем, который отображает прибыль, которую получила компания, до того, как выплачены налоги, кредиты и пр. Простыми словами, это все заработанные компанией деньги до выплат по всем «счетам».

Например, компания выпускает какую-то продукцию, продавая ее потребителю и получая за нее деньги. Объем выручки зависит от цены продукции и проданного объема.

Однако, чтобы продать свою продукцию, компания вынуждена тратить определенное количество своих ресурсов: это расходы на заработную плату, электроэнергию, сырье, рекламу и т.

д. Некоторая часть этих расходов может не входить в отчетный период – это амортизация, то есть, снижение бумажной стоимости активов, но фактически за износ средств компания никому не платит. Соответственно, показатель EBITDA будет соответствовать объему выручки, исключая денежные затраты.

Параметр EBITDA используется как инструмент оценки денежного потока и позволяет сравнивать компании, принадлежащие к одному сектору, но отличающиеся по  структуре капитала.

EBITDA не входит в финансовые отчеты по МСФО, поэтому компании раскрывают его в презентациях при объявлении своих операционных результатов.

Как рассчитывается показатель EBITDA

Существует два основных способа для расчета параметра EBITDA.

Первый способ:

EBITDA = операционная прибыль + амортизационные расходы

Например, за отчетный квартал операционная прибыль компании составила 130 млн. долларов. Амортизационные расходы в том же квартале составили 30 млн.

долларов. Рассчитывая показатель EBITDA первым способом, получаем:

EBITDA = 130 + 30 = 160 млн. долларов.

Однако, исходя из формального названия, многие компании включают в его расчет все источники доходов и расходов, вне зависимости от того, связаны они с основной деятельностью компании или нет. Это дает возможность включить в прибыль доходы, полученные от вторичных операций, инвестиций или разовых продаж каких-то активов. Отсюда появляется второй способ расчета EBITDA.

Второй способ:

EBITDA = чистая прибыль + налоговые выплаты + проценты по кредитам + амортизационные расходы

Воспользуемся вышеприведенным примером, добавив к нему показатель чистой прибыли за отчетный квартал в размере 71 млн. долларов, налоговые выплаты – 57 млн. долларов и проценты по кредитам – 2 млн. долларов.

Рассчитывая показатель EBITDA вторым способом получаем:

EBITDA = 71 + 57 + 2 + 30 = 160 млн. долларов

Нюансы

В теории, показатель EBITDA должен быть одинаков, независимо от того, каким способом он рассчитывался, но на практике результаты могут очень сильно отличаться. Это объясняется тем, что компания получила высокую прибыль от инвестиций или продажи части своих активов.

К сожалению, некоторые недобросовестные компании могут указывать на это в своих «Отчетах о прибылях и убытках» косвенно, тем самым, вводя инвесторов в заблуждение. Помимо этого, например, в одном году компания может считать показатель EBITDA одним способом, а в следующем году – другим способом. В результате, оценка деятельности компании выходит довольно завышенной.

Если же компания постоянно использует только один способ расчета EBITDA, то в этом случае он является достаточно эффективным способом сравнения финансовых показателей.

EV/EBITDA и EBITDA margin

EBITDA является абсолютным показателем и, как мы уже говорили, используется для сравнения компаний одного сектора. Кроме того, этот показатель используется аналитиками в различных мультипликаторах.

Самым распространенным мультипликатором является EV/EBITDA (Enterprise value/EBITDA) – отношение стоимости компании к показателю EBITDA.

Мультипликатор EV/EBITDA указывает на то, во сколько EBITDA инвесторы оценивают бизнес компании. Для каждого сектора существует свой средний показатель EV/EBITDA. С помощью этого среднего значения по сектору и его динамику инвестор может достаточно быстро получить оценку справедливой стоимости компании.

Другим эффективным применением показателя EBITDA является маржа EBITDA или EBITDA margin. Этот мультипликатор рассчитывается по формуле:

EBITDA margin = EBITDA / выручка от продаж

Мультипликатор EBITDA margin показывает эффективность компании, позволяет инвестору оценить рентабельность компании и потенциал будущих инвестиций, а также дает более глубокое понимание финансовой стабильности компании, чем показатели ее прибыльности.

Недостатки показателя EBITDA

Несмотря на широкое распространение и востребованность, использование показателя EBITDA инвестором для оценки рентабельности компании имеет два серьезных недостатка:

• он не даст адекватной и корректной оценки эффективности компаний, которые используют очень дорогое оборудование или оборудование, купленное посредством долговых обязательств;
• некоторые компании могут обладать высоким показателем EBITDA, при этом имея низкий уровень чистой прибыли и рентабельности.

В итоге, можно сделать вывод, что показатель EBITDA и мультипликаторы с его участием являются достаточно эффективными инструментами для оценки и сравнения чистой рентабельности компаний, их справедливой стоимости и потенциала инвестиций, но эксперты fortrader.org напоминают, что при их использовании следует учитывать имеющиеся недостатки.

Читайте также

Риск и прибыль на фондовом рынке

Как зарабатывать на дивидендах

Что такое EBITDA (ебитда) и как ее рассчитать

EBITDA позволяет проследить формирование прибыли на всех уровнях. Кроме того, с помощью EBITDA можно сравнивать похожие по роду деятельности и размерам компании.

Действительно, две совершенно одинаковых на первый взгляд компании могут иметь отличающуюся в разы чистую прибыль, в то время как EBITDA первой и второй компании будут примерно равными.

Такие существенные различия в прибыльности могут быть объяснены, если мы посмотрим на формирование прибыли на всех уровнях.

Для этого нам и понадобится показатель EBITDA.

Итак, если EBITDA двух компаний примерно равны, а деятельность компаний является идентичной, тогда мы можем проанализировать как формируется их прибыль. 

Первое, что мы сделаем — вычтем амортизацию из показателей EBITDA. Получим показатель EBIT — это прибыль до выплаты процентов и налогов. Хотите узнать, как это делать правильно? Приходите в современную «Академию инвестирования», чтобы разбираться в этом лучше.

В каких случаях будет существенное расхождение в EBIT

1. Если компании используют различные методы начисления амортизации. Например, одна из них использует ускоренный метод, предполагающий списание значительной части основных средств за первые годы эксплуатации, а вторая — равномерный, предполагающий равные списания в течении всей эксплуатации.

2. Если компании начали эксплуатацию основных средств в разное время, или, у одной из них — незначительное количество основных средств (она предпочитает, например, лизинг покупке имущества), а у второй — значительно их больше.

Не стоит забывать, что средства амортизационного фонда никуда не уходят, они остаются у компании! Более того, они не облагаются налогами и, поэтому, компании часто стараются списать значительную часть имущества в виде амортизации в первые годы использования имущества.

Выбрать компанию и начать торговлю CFD на акции

Теперь исключим из EBIT выплаченные проценты по обязательствам и получим EBT — это прибыль до налогов. Так как различные компании формируют источники финансирования разными путями, то и долговые обязательства будут разными.

Кроме того, проценты, под которые компании привлекают заемные средства, будут отличаться и, соответственно, размер выплат тоже будет разным. В отличие от амортизации выплаченные проценты уходят из компании.

После выплаты налогов у нас остается чистая прибыль, которая пойдет на выплату дивидендов акционерам и на развитие компании. Величина чистой прибыли является прямым следствием методов расчета амортизации, величины долга и стоимости его обслуживания, а также от величины налогов и сборов и способов их оптимизации.

Более подробно о том, что такое EBITDA и EBIT, а также, как рассчитываются эти показатели вы узнаете из короткого видео ниже

Что такое EBITDA (простым языком) и Как это помогает инвесторам

EBITDA компаний простыми словами, это маркер того, насколько успешна основная деятельность. Также полученное число показывает в состоянии ли бизнес обслуживать долги.

Знать методику расчета и смысл этого термина должны знать и экономисты, и инвесторы – это пригодится при оценке акций, в которые планируются вложения.

Что такое EBITDA простыми словами

Аббревиатура сформировалась от английского Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization.

EBITDA – это прибыль компании до того, как она уменьшится на величину амортизации, налогов и прочих отчислений.

EBITDA простыми словами – это показатель того, чего удается добиться компании в результате основной своей деятельности. Это более адекватная база для анализа по сравнению, например, с чистой прибылью и прочими финансовыми показателями.

Что касается истории, то впервые показатель EBITDA начал рассчитываться в 1980-х годах. Тогда была популярна схема Leveraged Buyouts. Нужен был некий критерий, который бы позволил оценить принесет ли такая покупка выгоду.

При этой схеме приобретаемый бизнес потенциальные покупатели не рассматривают как инвестицию на 10-20 лет. В их глазах это скорее набор активов, которые можно выгодно перепродать, погасить займы и остаться в плюсе. EBITDA дает понимание стоит ли делать такую покупку.

Со временем эту методику не забыли. В отчетности этот показатель компании не приводят, но экономисты и инвесторы пользуются им часто. При этом ни в IFRS (международные стандарты финотчетности), ни в US GAAP (правила ведения бухучета в США) процедура расчета этого показателя не указана как обязательная.

Что показывает EBITDA компании

Если разобраться в том, что такое EBITDA простым языком, то это оценка эффективности работы в приоритетном для компании направлении.

Если соотнести результат с долговой нагрузкой, получим представление о том, достаточно ли финансов для обслуживания долга, уплаты налогов, покрытия амортизации. То есть получаем еще и анализ кредитоспособности.

Для наглядности сделаем небольшое сравнение (показатели вымышлены):

На первый взгляд лучше выглядит вариант В. Амортизация у нее существенно меньше, постоянные расходы почти втрое ниже, чем у конкурента.

Неплохо оптимизировано налогообложение, ничего не тратится на обслуживание долга. Рентабельность в этом примере рассчитывалась по чистой прибыли (она соотносилась с выручкой).

Теперь посчитаем рентабельность, но уже с учетом EBITDA. Вспомним определение термина – из расчета нужно убрать амортизацию, расходы на налоги, сохранив лишь постоянные и переменные расходы.

Таблица примет следующий вид:

Здесь рентабельность рассчитывалась уже по EBITDA, и ситуация изменилась кардинально. Предпочтительнее выглядит уже компания А.

Это говорит о том, что именно компания А имеет большие шансы справиться с долговой и налоговой нагрузкой. Взглянув на переменные расходы становится ясно почему это происходит.

У компании В 1,5 раза выше переменные расходы, это может объясняться, например, неэффективной работой с расходными материалами. То есть компания В менее эффективно работает в своей сфере.

Опираясь на этот простой анализ для инвестора предпочтительнее выглядит компания А. Это не значит, что конкурент разориться или не принесет доход, но большая надежность у кандидата с максимальной рентабельностью по EBITDA.

EBIT и EBITDA

Эти показатели связаны, нужно понимать разницу между ними. EBIT рассматривается как промежуточный финансовый показатель, показывает величину прибыли до того как из нее вычтут амортизацию. По сути это EBITDA без учета амортизации. Считается неплохим результатом, если EBIT хотя бы выше нуля.

Для оценки реальных денежных потоков применяется именно EBITDA, а не EBIT. Исключение из расчета амортизации не позволяет EBIT дать реальную информацию о денежных потоках. Может оказаться так, что EBIT положительный, но после добавления расходов получаем отрицательный показатель.

Если бизнес сравнивается по EBIT, предпочтение отдавайте тем вариантам, у кого расчет дал большее число.

EBITDA и операционная маржа

Эти показатели роднит то, что они характеризуют рентабельность компании, но смысл показателей несколько разнится.

Под маржей операционной прибыли понимается тот процент выручки, который остается если ввести в расчет все сопутствующие расходы при производстве товара и его себестоимость. В числителе дроби операционная прибыль, а в знаменателе – доход.

Прибыль компании используется в расчетах в обоих случаях, но эти показатели нельзя приравнивать друг к другу. EBITDA рассчитывается для понимания общей эффективности компании, покроют ли заработанные деньги все статьи расходов.

Операционная маржа – это скорее база для сокращения переменных затрат. В ее расчете участвуют все переменные затраты (даже расходы на маркетологов, зарплаты персонала и прочие категории).

Как рассчитать EBITDA

Не существует единственно верной методики расчета этого показателя. Расчет EBITDA может проводиться 2 путями:

• сверху-вниз;
• снизу-вверх.

На каждом методе остановимся подробнее.

Спускаемся сверху-вниз

Это простейший способ, формула расчета:

EBITDA = Depreciation and amortization + Operating income (loss)

В профильной литературе при такой методике расчета иногда используют термин OIBDA, подчеркивая значимость операционной прибыли в расчетах.

Из преимуществ этого подхода отметим простоту и надежность расчетов. Практически невозможно подтасовать отчетность.

В нашем примере воспользуемся отчетностью компании J. C. Penney Company Inc. Расчет ведется по итогам первых 9 месяцев 2019 г. Из всего отчета нас интересуют строки Depreciation and amortization (амортизация) и Operating income (операционная прибыль).

Из таблицы выше амортизация равна $415 млн, а операционный убыток– $110 млн EBITDA оказывается равной $305 млн.

Расчет снизу-вверх

Диаметрально противоположный метод, движемся снизу-вверх и последовательно прибавляем к чистой прибыли налоги, амортизацию и прочие элементы. Что касается того, как рассчитать EBITDA, то формула примет вид

EBITDA = Net profit + Interest + Taxes + Depreciation and amortization

В соответствии с отчетностью EBITDA = 415 + 220 – 295 + 5 = $345 млн.

Разница по сравнению с расчетом по 1 методу составляет 11,48%. Это довольно много, такая разница возникает не из-за погрешности расчетов. Это может происходить из-за того, что второй метод захватывает в расчет некоторые одноразовые статьи расходов, искажая реальное значение EBITDA.

В нашем примере из полученных $345 млн нужно вычесть доход в рамках статьи Other components of net periodic pension cost/(income) ($39 млн) и добавить сумму в $1 млн по статье (Gain)/loss on extinguishment of debt.

После коррекции получаем значение EBITDA в 345 – 39 + 1 = $307 млн. По сравнению с расчетом по первому методу расхождение составило всего 0,66% – это достаточная точность расчетов.

Отчетность можно брать либо на сайтах компаний (в примере выше отчеты выкладываются прямо на сайте компании JCPenney). Та же информация находится и на информационно-аналитических порталах, таких как macrotrends.net.

Что касается того, как считать EBITDA, то если вы инвестор и хотите просто сравнить компании по эффективности их работы, то лучше выбирать первый метод. Результаты практически совпадают по обеим методикам, а расчет по 1-му методу на порядок проще, результат не нужно корректировать, учитывать разные статьи расходов.

Зачем EBITDA инвестору

Ни чистый долг, ни прибыль, ни совокупный объем инвестиций, ни прочие финпоказатели не дают реальную картину происходящего с компанией. ТОП менеджеры могут влиять на статистику. Если рассматривать компании по их капитализации, объему долгов и прочим единичным финпоказателям, то рискуете не увидеть общую картину.

EBITDA показывает следующее:

• Как эффективно работает компания в своем секторе, работает она лучше или хуже, чем конкуренты;
• Есть ли у нее пространство для маневра, достаточно ли она зарабатывает для обслуживания долга, выплат налогов, справится ли с амортизацией;
• Приносит ли бизнес доход.

Даже без расчетов различных коэффициентов EBITDA на основе этого индикатора можно выбрать самые перспективные для вложений компании. Для инвестора это основное – ему нужно понять куда можно вложить деньги с максимальной надежностью.

Исследуем компании с разной EBITDA и рентабельностью по этому показателю. Для упрощения задачи в примере воспользуемся готовыми данными.

В таблице ниже – основные показатели, рассчитанные по EBITDA для крупных игроков, работающих в телекоммуникационной сфере.

EBITDA телекоммуникационных компаний

Компания	EV/EBITDA	Рентабельность по EBITDA	Долг/EBITDA
Мегафон	5,6	37,0%	2,4
МТС	4,2	46,0%	1,3
МГТС	12,0	51,0%	0,0
Центральный телеграф	1,7	52,0%	-1,5
Ростелеком	4,3	32,0%	1,9
Таттелеком	3,2	28,0%	1,0

Теперь оценим графики акций соответствующих компаний. На рисунке ниже показаны значения рентабельности в процентах.

Как видите, максимальный рост наблюдался по компаниям с максимальной рентабельностью по EBITDA. Есть вероятность, что и в будущем картина не изменится и эти бумаги дадут неплохой доход. Что касается текущего падения, то оно объясняется фактором коронавируса, страдает фондовый рынок в целом.

При этом есть и небольшие несоответствия. Так, Ростелеком при рентабельности в 32% рос меньше, чем бумаги Таттелекома с рентабельностью в 28%. Также выделяется Мегафон со слабым ростом и неплохой рентабельностью.

Этот пример показывает, что даже если отсеивать компании по рентабельности на основе EBITDA, то можно отсеять слабые с точки зрения потенциальной прибыли бумаги. По тем, которые останутся, есть вероятность слабого роста или даже просадки, но вероятность этого невелика.

Преимущества и недостатки EBITDA

Начнем с преимуществ, к ним отнесем:

• Это универсальный показатель, использующийся и инвесторами, и экономистами. Его эффективность проверена десятилетиями, он не показывает бесполезную информацию;
• Увидеть реальную картину могут мешать особенности местного налогообложения, размер привлеченных инвестиций, структура капитала в целом. EBITDA отбрасывает все лишнее и показывает основное, по этому показателю можно выбрать действительно наиболее эффективную компанию;
• Четкую оценку возможности компании справиться с долговой нагрузкой;
• Сложность манипуляции. У руководства бизнеса нет возможности подтасовывать отчетность. Даже если в отчете завысить, например, амортизацию, то это снизит чистую прибыль. Напомним – значение EBITDA получаем как сумму этих величин, то есть результат останется неизменным.

Но этот показатель неидеален, из недостатков выделить стоит:

• Не учитываются ситуации, когда бизнес в больших долгах и их приходится обслуживать;
• Не учитывается потребность в инвестициях. У кого больше основных средств тот и будет выгоднее выглядеть по EBITDA;
• Может меняться база для расчета этого индикатора. Расчет EBITDA по балансу не регламентирован нигде, поэтому пространство для маневра со стороны тех, кто готовит статистику, все же остается.

EBITDA дает информацию по данным на текущий момент. Не позволяет заглядывать в будущее, но дает четкий ответ на то, какая из компаний лучше работает в своей сфере.

Модификации показателя EBITDA

Мультипликатор EBITDA за время своего существования обзавелся рядом модификаций. Из основных выделим:

• EBITDAR – используется при оценке компаний, имеющих технику в лизинге, а также тех, кто тратит существенный бюджет на аренду площадей. К стандартной формуле добавляются расходы на лизинг и аренду;
• OIBDA – из расчета исключены неоперационные расходы, в расчетах опираемся на операционную прибыль;
• EBITDAX – применяется при работе с компаниями, работающими в сфере добычи полезных ископаемых. У них существенные расходы идут на разведку новых месторождений, эти затраты добавляются в формулу;
• EBITDAM – не самая распространенная модификация, помимо амортизации учитываются еще и расходы на менеджмент;
• EBITA – из стандартной формулы исключается износ оборудования;
• EBITD – исключена амортизация. Используется для создания шаблонов и дальнейшего исследования того как различные методы амортизации влияют на показатель.

В зависимости от отрасли, в которой работает компания, могут создаваться иные модификации EBITDA. Делается это просто – в расчетную формулу добавляется соответствующая статья расходов.

Рентабельность по EBITDA

На основании этого показателя рассчитывается ряд коэффициентов, использующихся при более глубоком анализе компаний:

• EBITDA margin (рентабельность) – рассчитывается как отношение EBITDA к выручке компании;
• Сумма долговых обязательств/EBITDA – меньшее значение означает меньшую долговую нагрузку;
• Чистый долг/EBITDA;
• EBITDA/процентный расход.

Ключевое в оценке надежности – насколько EBITDA превышает долги. Желательно, чтобы по результатам расчетов число как минимум втрое превышало долги компании. Это что-то вроде негласного правила, нормативные значения приведенных выше показателей не существуют.

Заключение

Индикатор EBITDA для инвестора ценен тем, что дает быструю оценку эффективности работы любой компании. Этого достаточно для быстрого отбора кандидатов для инвестпортфеля. С помощью этого анализа сокращается выбор до минимума, а уже потом следует этап детального изучения отчетности.

Полезные статьи:

При этом EBITDA не показывает всю информацию о компании, вам придется самостоятельно оценивать перспективы роста прибыли, потенциал роста продаж, долговую нагрузку и прочие показатели. Так что с отчетностью поработать все же придется. После этого останется лишь сформировать инвестпортфель и наблюдать за его ростом.

EBITDA — Erenbur.ru

EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization, рус. ЕБИТДА) — прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.

EBITDA является показателем общей финансовой эффективности компании и часто используется в качестве альтернативы чистой прибыли. Несмотря на то, что компании не обязаны раскрывать показатель EBITDA, он часто отражен вместе с информацией, содержащейся в финансовой отчетности компании.

Показатель EBITDA может вводить в заблуждение, поскольку он исключает стоимость капитальных вложений, таких как основные средства и оборудование, а также исключает расходы, связанные с задолженностью, добавляя обратно к прибыли выплату процентов и налоги. Тем не менее, это достаточно точный показатель эффективности деятельности компании, поскольку он способен показать прибыль до влияния бухгалтерских и финансовых вычетов.

Использование EBITDA

Показатель EBITDA впервые стал использоваться в середине 1980-х годов, когда инвесторы, привлекающие заемные средства для покупки компаний (англ. Leveraged Buy-Out, LBO), изучали проблемные компании, нуждающиеся в финансовой реструктуризации. Они использовали показатель EBITDA для анализа способности компании вернуть проценты по вложенным средствам и обслуживать свои долги в ближайшей перспективе (в течение одного или двух лет).

Анализ соотношения EBITDA компании к расходам по выплате процентов дает инвесторам представление о том, сможет ли компания обеспечить более высокие платежи по обслуживанию своего долга, с которыми она столкнется после реструктуризации.

EBITDA получила дальнейшее распространение во время пузыря «dot com», когда у компаний были очень дорогие активы и высокая долговая нагрузка. С помощью показателя EBITDA менеджеры скрывали проблемы компаний, а аналитики видели только постоянный рост прибыли.

С тех пор использование EBITDA распространилось на широкий круг предприятий. Его сторонники утверждают, что ЕБИТДА предлагает более четкое отражение операций, устраняя расходы, которые могут скрыть, как на самом деле работает компания.

EBITDA — это, по сути, чистый доход (или прибыль) с добавлением процентов, налогов, износа и амортизации. Показатель может быть использован для анализа и сравнения рентабельности компаний и отраслей, поскольку он исключает влияние финансовых и капитальных затрат. EBITDA часто используется в оценочных коэффициентах и может быть сопоставлен с выручкой и стоимостью предприятия.

Компании используют счета износа и амортизации для расчета стоимости основных средств или капитальных вложений. Амортизация часто используется для покрытия расходов на разработку программного обеспечения или другой интеллектуальной собственности. Это одна из причин того, что технологические и исследовательские компании на ранних стадиях развития показывают EBITDA при общении с инвесторами и аналитиками.

Компании, как правило, обращают внимание инвесторов на свои показатели EBITDA, когда у них нет высокой (или даже положительной) чистой прибыли. Это не всегда признак манипулирования показателями предприятия, но иногда его используют, чтобы отвлечь инвесторов от отсутствия прибыли компании и скрыть реальные финансовые показатели и риски компании.

Формула расчета EBITDA

Показатель EBITDA рассчитывается с использованием информации, которую можно найти в балансе и отчете о прибылях и убытках компании.

Данные о доходах, налогах и процентах содержатся в отчете о прибылях и убытках. Данные об износе и амортизации содержатся в примечаниях к операционной прибыли или в отчете о движении денежных средств. Расчет ЕБИТДА заключается в том, чтобы к операционной прибыли, также называемой прибылью до вычета процентов и налогов (EBIT) добавить износ и амортизацию.

Универсальная формула расчета

EBITDA = Налог на прибыль — Возвращенный налог на прибыль + Чрезвычайные расходы — Чрезвычайные доходы + Уплаченные проценты — Полученные проценты + Амортизационные отчисления — Переоценка основных средств

Если EBITDA показывает отрицательное значение, это говорит об убытках компании. Положительное значение показателя не всегда свидетельствует о прибыльности компании. Возможно, после уплаты всех расходов, денежный поток компании покажет отрицательное значение.

Расчет по МСФО

Международный стандарт финансовой отчетности считается наиболее точным видом финансовой отчетности предприятия. Он не позволяет манипулировать данными, поэтому многие аналитики считают показатель EBITDA на основе данных, содержащихся в МСФО. Формула расчета по МСФО выглядит следующим образом:

EBITDA = Доходы — Расходы + Налоги + Проценты по кредитам + Амортизационные отчисления

Расчет по РСБУ

Большинство предприятий отказались от расчета EBITDA по РСБУ и перешли на расчет по МСФО. Но некоторые компании используют расчет ЕБИТДА по балансу. Формула расчета по РСБУ выглядит следующим образом:

EBITDA = Прибыль до уплаты налогов + Проценты по кредитам — Полученные проценты + Амортизационные отчисления

Пример расчета EBITDA

Розничная компания приносит доход в 200 млн. долларов, производственные затраты — 80 млн. долларов, эксплуатационные расходы — 40 млн. долларов. Расходы на износ и амортизационные отчисления составляют 20 млн. долларов, что дает операционную прибыль в размере 60 млн. долларов. Расходы на выплату процентов составляют 10 млн. долларов, что соответствует прибыли до уплаты налогов в размере 50 млн. долларов. При ставке налога 20% чистая прибыль равна 40 млн. долларов после того, как 10 млн. долларов налогов вычитаются из дохода до налогообложения. Если к чистой прибыли добавить амортизационные отчисления, проценты и налоги, то показатель EBITDA составит 80 млн. долларов.

Чистая прибыль	$40 000 000
Износ и Амортизация	+$20 000 000
Расходы на выплату процентов	+$10 000 000
Налоги	+$10 000 000
EBITDA	$80 000 000

Многие инвесторы используют показатель EBITDA для сравнения компаний с различной структурой капитала. Если предположить, что две компании являются прибыльными на основе ЕБИТДА, то подобное сравнение может помочь инвесторам определить компанию, которая растет быстрее с точки зрения продаж продукции.

В качестве примера возьмем две компании с разными структурами капитала, но с похожим бизнесом. У компании A текущая EBITDA составляет 40 млн. долларов. Компания B имеет показатель EBITDA 35 млн. долларов. Оценим обе компании, чтобы определить, какая из них наиболее привлекательна.

Исходя из представленной информации, имеет смысл предположить, что компания AA должна торговать по более высокой общей стоимости, чем компания B. Однако, как только операционные расходы на износ и амортизацию будут добавлены обратно, наряду с процентными расходами и налогами, соотношения между двумя компаниями станут более понятными:

	Компания A	Компания B
EBITDA	$40 000 000	$35 000 000
Износ и амортизация	-$4 000 000	$5 000 000
Расходы на выплату процентов	-$16 000 000	-$10 000 000
Налоги	-$4 000 000	-$4 000 000
Чистая Прибыль	$16 000 000	$16 000 000

В этом примере обе компании имеют одинаковую чистую прибыль за счет того, что компания B имеет меньше расходы на выплату процентов. Можно сделать несколько выводов, которые помогут аналитику глубже понять истинную ценность этих двух компаний:

1. Возможно ли, чтобы компания B могла заимствовать больше средств и увеличить как EBITDA, так и чистую прибыль? Если компания полностью использует свои возможности кредитования, это может стать источником потенциального роста показателей.
2. Если у обеих компаний одинаковая сумма задолженности, возможно, компания A имеет более низкий кредитный рейтинг и должна платить более высокую процентную ставку. Это может свидетельствовать о дополнительном риске по сравнению с компанией B и более низкой стоимости.
3. Исходя из суммы износа и амортизации, компания B генерирует меньше EBITDA с большим количеством активов, чем компания A. Это может указывать на неэффективную управленческую команду.

Преимущества показателя EBITDA

• Отражает валовую прибыль от деятельности компании.
• Позволяет сравнивать компании из одинаковой отрасли вне зависимости от размера компании, долговой нагрузки, структуры капитала и варианта налогообложения.
• Применяется в финансовом и кредитном анализе компаний.
• Используется при оценке перспектив инвестирования в компанию, позволяет оценить объем долга, который сможет обслуживать компания.
• При правильном расчете показатель является достаточно надежным, так как не допускает манипуляций с бухгалтерской отчетностью.

Недостатки показателя EBITDA

Не соответствует стандартам бухгалтерского учета

Показатель ЕБИТДА не подпадает под общепринятые принципы бухгалтерского учета в качестве показателя финансовых результатов, поэтому расчет показателя может варьироваться от одной компании к другой. Компании нередко делают акцент на EBITDA, а не на чистую прибыль, поскольку EBITDA может отвлекать внимание от других проблемных областей в финансовой отчетности.

Если компания начинает показывать EBITDA в своих отчетах, это может послужить тревожным сигналом для инвесторов. Обычно такое происходит, когда компании заимствовали значительные средства или испытывают рост капитальных затрат и затрат на развитие. В этом случае показатель EBITDA может служить отвлекающим фактором для инвесторов и ввести их в заблуждение.

Игнорирует стоимость активов

Распространенное заблуждение заключается в том, что EBITDA представляет собой денежную прибыль. Однако, в отличие от свободного денежного потока, EBITDA игнорирует стоимость активов.

Одно из наиболее распространенных критических замечаний заключается в том, что ЕБИТДА рассчитывается исходя из того, что прибыль компании зависит только от продаж и операционной деятельности. То есть, если бы активы и финансирование, необходимые компании для продолжения деятельности, доставались бесплатно.

Игнорирует оборотный капитал

EBITDA не учитывает денежные средства, необходимые для финансирования оборотных средств и замены старого оборудования. Например, компания может продавать продукт с прибылью, но непонятно, сколько средств было использовано для приобретения запасов, необходимых для пополнения каналов продаж.

В случае компании, выпускающей программное обеспечение, EBITDA не учитывает расходы на разработку текущих версий программного обеспечения или будущих продуктов.

Различные начальные точки расчета

Хотя исключение процентных платежей, налоговых сборов, износа и амортизации из прибыли может показаться достаточно простым, разные компании используют разные показатели прибыли в качестве начальной точки для определения EBITDA.

Даже если компания учитывает искажения, возникающие в результате начисления процентов, налогообложения, износа и амортизации, показатель прибыли в ЕБИТДА все равно остается ненадежным.

Искажает оценку компании

Показатель EBITDA может сделать компанию менее дорогой, чем она есть на самом деле. Когда аналитики рассчитывают EBITDA исходя из цен на акции компании, а не на чистую прибыль, они получают более низкие значения мультипликаторов.

Инвесторы должны учитывать другие ценовые мультипликаторы, помимо ЕБИТДА, при оценке стоимости компании.

EBITDA и операционный денежный поток

Операционный денежный поток является лучшим показателем того, сколько денежных средств генерирует компания, поскольку он добавляет неденежные расходы (износ и амортизацию) обратно к чистой прибыли и включает изменения в оборотном капитале, которые также используют или обеспечивают денежные средства (например, изменения в дебиторской задолженности, кредиторской задолженности и товарно-материальных запасах).

Эти факторы оборотного капитала являются ключом к определению того, сколько денежных средств генерирует компания. Если инвесторы в своем анализе не учитывают изменения в оборотном капитале и полагаются исключительно на показатель EBITDA, они упустят сигналы, указывающие на то, что компания имеет проблемы с денежным потоком, потому что она не накапливает свою дебиторскую задолженность.

Мультипликаторы на основе ЕБИТДА

EBITDA margin — позволяет узнать доходность от деятельности компании до уплаты процентов, налогов и амортизации.

EV/EBITDA — мультипликатор, показывающий за сколько лет компания окупит свою стоимость, без затрат на налоги, проценты и амортизацию. Мультипликатор часто сравнивают с аналогичным показателем P/E. Отличия состоят в том, что EV/EBITDA не учитывает изменения в структуре компании.

Debt/EBITDA — мультипликатор, показывающий уровень кредитной нагрузки компании. С помощью этого мультипликатора оценивается способность компании вернуть долги и вовремя выплачивать проценты по кредитам. Считается, что комфортный уровень долговой нагрузки должен быть не выше 4. Если Debt/EBITDA выше 6, то компания испытывает проблемы. Debt/EBITDA выше 12 говорит о предбанкротном состоянии компании.

Модификации показателя EBITDA

EBIT (англ. Earnings before interest, taxes) — чистая прибыль компании до вычета расходов по налогу на прибыль и выплате процентов. EBIT используется для анализа эффективности основной деятельности компании без учета налоговых расходов и затрат на структуру капитала, влияющих на прибыль.

EBIT, в отличие от ЕБИТДА, входит в стандарты учета РСБУ, поэтому его легче рассчитать исходя из данных, которые содержатся в балансе и отчетах компании. Для расчета EBIT используется следующая формула:

EBIT = чистая прибыль + расходы на выплату процентов + налоги

Поскольку чистая прибыль включает в себя расходы на выплату процентов и налоги, они должны быть добавлены обратно в чистую прибыль для расчета EBIT. EBIT часто называют операционным доходом, поскольку при расчете показателя учитываются как налоги, так и расходы на выплату процентов.

EBT (Прибыль до налогообложения) — показывает, какая часть операционной прибыли была получена до учета налогов, в то время как EBIT исключает как налоги, так и процентные платежи. EBT рассчитывается путем взятия чистой прибыли и добавления налогов для расчета прибыли компании.

Устраняя налоговые обязательства, инвесторы могут использовать EBT для оценки операционной деятельности фирмы после исключения переменной, находящейся вне ее контроля. EBT и EBIT похожи друг на друга и оба являются вариациями EBITDA.

Поскольку амортизация не отражается в EBITDA, это может привести к искажению прибыли для компаний со значительным объемом основных средств и, как следствие, к существенным расходам на амортизацию. Чем больше расходы на амортизацию, тем больше это увеличит EBITDA.

Показатель EBITDA interest

Показатель покрытия EBITDA к процентам (EBITDA interest) — это коэффициент, который используется для оценки финансовой долговечности компании путем изучения того, является ли она достаточно прибыльной, чтобы погашать свои процентные расходы. 

Отношение рассчитывается следующим образом:

EBITDA interest = EBITDA / Процентные платежи

Показатель покрытия EBITDA к процентам также известен как охват EBITDA.

Показатель покрытия EBITDA к процентам был впервые широко использован инвестиционными банками, которые использовали его в качестве коэффициента чтобы определить, сможет ли вновь реструктурированная компания обслуживать свои краткосрочные долговые обязательства. Соотношение больше 1 указывает на то, что у компании более чем достаточно денег для погашения своих процентных расходов.

Хотя это очень простой способ оценить, может ли компания покрывать свои процентные расходы, его точность ограничена релевантностью использования EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации). Например, предположим, что у компании показатель EBITDA interest составляет 1,25; это может не означать, что она сможет покрыть свои процентные платежи, поскольку компании, возможно, придется потратить значительную часть своей прибыли на замену старого оборудования. Поскольку EBITDA не учитывает расходы, связанные с амортизацией, коэффициент 1,25 может не являться окончательным показателем финансовой устойчивости.

Существуют две формулы, используемые для покрытия коэффициента EBITDA к процентам, которые несколько отличается. Аналитики могут отличаться мнениями о том, какая из них более применима для использования в зависимости от анализируемой компании. Они заключаются в следующем:

(EBITDA + лизинговые платежи) / (платежи по кредитным процентам + арендные платежи)

а также формула о которой говорили в начале:

EBITDA / процентные расходы

В качестве примера рассмотрим следующее: Компания сообщает о доходах от продаж в размере 1 000 000 долларов США. Расходы на зарплату составляют 250 000 долларов США, а коммунальные услуги — 20 000 долларов США. Арендные платежи составляют 100 000 долларов США. Компания также сообщает об амортизации в размере 50 000 долл. США и процентных расходах в размере 120 000 долл. США. 

Чтобы рассчитать коэффициент покрытия EBITDA к процентам, сначала аналитик должен рассчитать EBITDA. EBITDA рассчитывается путем принятия EBIT компании (прибыль до вычета процентов и налога) и списания амортизационных отчислений.

В приведенном выше примере EBIT и EBITDA компании рассчитываются как:

EBIT = доходы — операционные расходы — амортизация = 1 000 000 — (250 000 долларов + 20 000 + 100 000 долларов США) — 50 000 долларов США = 580 000 долларов США
EBITDA = EBIT + амортизация + амортизация = $ 580 000 + $ 50 000 + $ 0 = $ 630 000

Далее, используя формулу для охвата EBITDA и процентов, которая включает срок аренды, коэффициент покрытия EBITDA для компании составляет:

Показатель EBITDA к процентам = (630 000 долл. США + 100 000 долл. США) / (120 000 долл. США + 100 000 долл. США)

= 730 000 долл. США / 220 000 долл. США
= 3,65

Еbitda: что это такое, формула расчета

Статья описывает суть понятия ebitda, дает его определение и приводит алгоритм формулы расчета. Так же в статье описываются основные разновидности ebitda и особенности ее использования в финансовом анализе.

Что такое ebitda

Оценка финансовых результатов деятельности фирмы проводится с применением многих параметров, главными из которых являются различные методики исследования прибыли. Однако, этот показатель не всегда позволяет полноценно исследовать деятельность компании, что связано с используемыми системами учетной политики, формами отчетности и действующей системой расчета и уплаты налогов. Для получения достоверных и развернутых сведений о финансовых результатах, специалисты по аналитике используют несколько других, производных от прибыли, показателей. Они также рассчитываются по данным официальной отчетности, но она не содержат итоговые их значения.

Одним из подобных показателей является ebitda, понятие которого мы и разберем в этой статье

Ebitda – это значение прибыли, рассчитанное без учета уплаченных кредитных процентов и налогов, а также – амортизации. Суть показателя – характеристика результата финансовой стороны работы компании в части основной операционной активности. Он показывает – насколько компания способная в рамках реализации профильного направления работы приносить прибыль и генерировать положительный денежный поток.

Если сравнить формулы расчета ebitda и прибыли, то видно, что показатель ebitda – это та же прибыль, но очищенная от долговых обязательств фирмы, налоговой составляющей и амортизационных расходов.

Преимущества использования показателя:

• отсутствие налоговой составляющей позволяет сравнивать компании с одной сферой деятельности, но разными системами обложения налогами;
• отсутствие амортизационных расходов дает возможность корректно сравнить результаты фирм, использующих разную политику расчета амортизации, имеющие несопоставимые объемы капиталовложений и находящиеся на различных циклах инвестиционных процессов;
• возможность не учитывать кредитный фактор позволяет проводить параллели между компаниями с различной структурой собственного и заемного капитала;
• показатель ebitda всегда выше прибыли, за счет того, что в нем нет части расходов. Это позволяет оценивать деятельность даже убыточных предприятия и сравнивать их по структуре прибыли. Однако, если показатель имеет отрицательное значение, то это красный сигнал опасности, предупреждающей о возможности будущего банкротства.

Ebitda используется практически во всех коммерческих компаниях, как важный и дополняющий прибыль показатель. Для получения грамотно спланированного инвестиционного проекта, скачайте у нас на сайте полноценный готовый бизнес-план, включающий расчеты ключевых экономических и финансовых характеристик плана. В качестве альтернативы вы можете заказать индивидуальный бизнес-план «под ключ», в котором будут учтены особенности и основные проблемы вашего конкретного предприятия си сферы деятельности.

Формула расчета ebitda

Все операции расчета показателя ebitda осуществляются на основе соответствующей отчетности о финансовых результатах компании. Используемые формы:

• бухгалтерский баланс (форма №1) — берутся данные по амортизации основных средств и нематериальных активов.
• отчет о прибылях и убытках (форма №2) – все остальные составляющие расчета.

В настоящее время существует несколько способов расчета EBITDA, которые можно объединить в два подхода:

Формула расчета показателя ebitda по МСФО (международная система отчетности):

Ebitda = Чистая прибыль + начисленный налог на прибыль – возмещения по нему + непредвиденные затраты – непредвиденные доходы + проценты по кредитам и займам уплаченные – проценты по кредитам и займам полученные + амортизация основных средств и нематериальных активов – результаты переоценки активов

Процесс расчета показателя EBTIDA по формуле, рекомендуемой МСФО, затратен по времени и трудоемок, но дает достаточно точный результат, при условии, что все используемые компоненты формулы присутствуют финансовой и бухгалтерской отчетности компании, то есть предусмотрены ее учетной политикой.

Формула расчета показателя ebitda РСБУ (российская система отчетности):

Ebitda = прибыль или убыток от реализации + Амортизация;

или

Ebitda = Чистая прибыль + начисленные налоги + проценты по кредитам и займам уплаченные + Амортизация

Источники данных для расчета по РСБУ.

Форма №2, строки:

• прибыль от реализации — 2200;
• чистая прибыль –2400;
• проценты по кредитам и займам к уплате –2330;
• налоговые отчисления – 2410, 2421 и 2450;

Приложение к балансу – Форма №5, номер таблицы:

• амортизация — 3.

Хотя второй метод проще, но он не обеспечивает точности результатов, присущих первой методике.

Если полученное значение показателя ebitda отрицательное, то даже в рамках операционной деятельности, фирма убыточна.

Ebitda margin и прочие ее виды

Ebitda служит основой для расчета и активного использования производных от нее показателей.

1. Ebitda margin, или определение рентабельности по ebitda. Рассчитывается, как частное от деления показателя ebitda на выручку от продаж. Ebitda margin рассчитывается в процентах и характеризует общую прибыльность фирмы, без учета кредитной, налоговой и амортизационной составляющих. Используется показатель пори сравнении различных компаний – конкурентов и позволяет определить, чей основной бизнес ведется эффективнее. Второй способ анализа – изучение динамики ebitda margin. Рост в течение нескольких отчетных периодов говорит о повышении качества ведения бизнеса и роста конкурентного преимущества перед аналогичными компаниями на рынке.
2. ev/ebitda – это мультипликатор отношения стоимости предприятия к ebitda. Он позволяет потенциальному инвестору провести предварительную оценку периода возврата денежных средств, которые он собирается вложить в компанию. На показатель не влияет состав капитала фирмы, сумма расчетов по процентам кредитов и займов, налоговая составляющая и капиталоемкость. Это позволяет сравнивать между собой предприятия с различным соотношением частного и заемного капитала, налоговой схемой и политикой начисления амортизации. Даже компании, использующие различные схемы бухгалтерского учета, могут быть сравнены по этому критерию.

Другой стороной показателя является его индикативная способность характеризовать степень востребованности акций компании:

• ниже среднеотраслевых значений – акции фирмы недооценены;
• выше среднеотраслевых значений – акции фирмы переоценены.

Для расчета стоимости предприятия используется общая цена активов компании, с учетом всех финансовых источников обеспечения работы, собственного капитала, включая акции, долгосрочных и краткосрочных кредитных обязательств. Для расчета используется формула: Стоимость компании = Рыночная капитализация + Чистый долг.

1. Коэффициент debt/ebitda раскрывает отношение обязательств фирмы к ebitdaПо сути – это возможность компании выполнять все свои текущие финансовые обязательства. Использование коэффициента debt/ebitda позволяет соотнести долговую нагрузку с имеющимися финансовыми возможностями. Debt – все краткосрочные и долгосрочные обязательства фирмы. В экономической науке принято считать нормальным значение отношения debt/ebitda ниже 3.

Помимо показателя EBITDA есть и другие виды доходов организации. Каждый из этих видов имеет свои особенности расчетов.

Особенности применения ebitda

Необходимость применения показателя ebitda вызывает много споров и часто подвергается критике, однако по-прежнему используется большинством компаний на всех уровнях менеджмента, владельцев и акционеров.

Сразу стоит сказать, что ответа на необходимость применения показателя в финансовом анализе деятельности – вопрос спорный. В каждом случае, исследователи и аналитики преследуют определенные цели, и именно от них надо отталкиваться, принимая решение о применении того или иного показателя.

Основные недостатки и преимущества использования показателя ebitda:

1. Он не включает в себя параметры деятельности, определяемые масштабом компании и суммой вложенных в ее открытие инвестиций.
2. Не содержит факторов, определяемых особенностями используемой системы налогообложения и начисленными налогами, так как принимает во внимание только компоненты операционной деятельности
3. Отсутствие в расчете амортизационного фактора, не позволяет объективно оценить те расходы, которые несет любое крупное предприятие на содержание и модернизацию используемых технологических линий, машин и оборудования. И если анализ проводится с целью планирования работы на долгую перспективу, показатель не эффективен.

В общем, ebitda отлично подойдет в ситуациях, когда сравниваются две компании одной сферы деятельности, или динамика одной из них в краткосрочном периоде, в области достижения операционных результатов.

Мы предлагаем вашему вниманию типовые бизнес-планы в разных отраслях экономики. Например, бизнес-план пошива одежды или ателье может вам пригодиться, когда вы решите запустить свой проект.

Осторожное и грамотное использование ebitda позволяет производит оценку операционной деятельности, если исследователь не будет забывать о том, что со временем производственные мощности потребуют средств на расширение и модернизацию. Чтобы рассчитать все параметры инвестиционного проекта, скачайте с нашего сайта полноценный структурированный бизнес-план, с основными показателями финансовых и экономических результатов, что привлечет серьезных инвесторов или кредитные средства на реализацию проекта. В качестве альтернативного варианта, закажите индивидуальный бизнес-план «под ключ», и мыс создадим уникальный проект, идеально подходящий для вашего предприятия и сферы предпринимательства.

EBITDA — что это такое простым языком

Обновлено 15 января 2021

1. EBITDA – это …
2. Формула расчета ЕБИТДА
3. Краткое резюме

Здравствуйте, уважаемые читатели блога KtoNaNovenkogo.ru. А знает ли кто-нибудь из людей, далеких от экономики и бухгалтерии, что такое EBITDA?

Думаю, что только некоторые из вас слышали этот термин.

Но знания не могут быть лишними, поэтому сегодня мы займемся «погружением» в загадочный мир экономики. Узнаем, что обозначает этот термин, для чего используется показатель EBITDA, и как рассчитывается.

EBITDA – это …

Чтобы не ходить вокруг да около, сразу уточню, что термин «EBITDA» – это аббревиатура от английского «Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization», что в дословном переводе на русский язык обозначает «Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации».

Смотрите, как прост и понятен становится этот экономический термин. Осталось только разобраться, что обозначает каждая из составляющих термина.

Итак, приступим.

1. Прибыль – это, в обобщенном толковании, суммарный объем полученного компанией дохода минус суммарный объем расходов, понесенных в процессе получения этого дохода. Подробней о различных видах прибыли можно прочитать в другой статье нашего блога.
2. Проценты – это проценты в денежном эквиваленте за пользование любыми заемными средствами (заем, кредит, ссуда и т.д.).
3. Налоги – обязательная плата в бюджеты разных уровней . Величина налогов зависит от режима налогообложения, выбранного компанией при регистрации своего юридического лица. При расчете EBITDA во внимание берется налог на прибыль.
4. Износ – это физическая или моральная потеря начальных характеристик основных средств (орудий производства, служащих для получения дохода, имеющие длительный срок эксплуатации).
5. Амортизация – это постепенный перенос стоимости основных средств путем «закладывания» амортизационных отчислений в себестоимость (это что?) производимой продукции.

Таким образом, ЕБИТДА (русская транскрипция термина) учитывает полученную прибыль за определенный период времени до того, как из нее вычли проценты по кредитам, налоги и амортизационные отчисления. Как правило, за период принимают 1 год.

EBITDA – это финансовый показатель, необходимый для того, чтобы оценить, насколько эффективно работает компания. Данный показатель удобен для проведения экономического сравнения результативности хозяйственной деятельности компаний, работающих в одной отраслевой направленности.

ЕБИТДА не учитывает задолженность компании перед кредиторами (частными инвесторами, юридическими лицами, банками, государством), поэтому позволяет оценить не экономическое состояние фирмы на конкретный момент времени, а именно результативность ее деятельности.

Объясню на примере, почему этот показатель так важен.

Допустим, компания Х имеет многомиллионную задолженность перед третьими лицами, но при этом дает высокий процент прибыли. А у компании Y нет кредитов, но финансовая прибыль от ее деятельности минимальна.

Сравнивая компании Х и Y, можно сказать, что Х – более перспективная фирма для инвесторов, а Y – менее привлекательна даже несмотря на то, что экономически более стабильна, ведь она никому ничего не должна.

Основные недостатки показателя ЕБИТДА:

1. не учитывает риск невозврата дебиторской задолженности (задолженность типа «нам должны»);
2. не учитывает фактическую возможность погашения кредиторской задолженности (тип «мы должны»);
3. не корректно отражает финансовую ситуацию в случае, если компания придерживается политики ускоренной амортизации основных средств (т.е. увеличиваются амортизационные отчисления).

Стоит отметить, что EBITDA не является показателем российских стандартов бухгалтерского учета (РСБУ).

В нашей стране это, скорее, своеобразный «маячок», который сигнализирует потенциальным инвесторам о том, насколько велика скорость возврата будущих инвестиций.

Поэтому компании, которые заинтересованы в инвестициях со стороны, всегда указывают EBITDA в своих пресс-релизах и финансовых отчетах.

Формула расчета ЕБИТДА

Рассмотрим универсальную формулу расчета, применяемую в соответствии с регламентом международных стандартов финансовой отчетности (МСФО) и американскому стандарту US GAAP:

EBITDA = Прибыль + Налог на прибыль + Проценты по кредитам + Амортизационные отчисления

Учитывая, что, Прибыль = Доходы – Расходы, или же Прибыль = Выручка – Себестоимость, выводим следующую формулу:

EBITDA = Выручка – Себестоимость + Налог на прибыль + Проценты по кредитам + Амортизационные отчисления

Кроме указанной формулы, актуальна и формула, позволяющая рассчитать «рентабельность по EBITDA» (EBITDA margin).

Этот показатель демонстрирует прибыльность бизнеса, и используется для «экспресс-анализа» экономического состояния компании. Формула расчета:

EBITDA margin = EBITDA / Выручка

Принято считать, что если EBITDA margin ≥ 12 %, то финансовое состояние фирмы стабильно, если же величина меньше, то положение дел оставляет желать лучшего.

Краткое резюме

EBITDA, простым языком – это показатель, который характеризует эффективность работы компании, показывает прибыль за отчетный период без учета амортизационных отчислений, налогов и процентов по кредитам.

Читайте наш блог – это познавательно!
Всем удачи и высокого EBITDA вашей компании!

Автор статьи: Елена Копейкина

Удачи вам! До скорых встреч на страницах блога KtoNaNovenkogo.ru

Что это, черт возьми, это GIF-файлы

Продукты

• GIF-клавиатура
• Android
• Mac
• Партнеры по контенту

Изучите

• Реакционные GIF-файлы
• Изучите GIF-файлы

Компания

Пресса

Блог

Часто задаваемые вопросы

Условия и конфиденциальность

Лицензии на веб-сайт

Свяжитесь с нами

API

• Tenor GIF API
• Документация по API GIF
• Unity AR SDK

wtf

нет

Наклейки

Посмотреть все наклейки

• # What-The-Fuck-Is-This

• # What-The-Fuck-Is-That-Shit

• # What-The-Fuck
• # Green-Dumpling
• #wtf

• # What-The-Fuck
• # Chris-Carey 90 006

• # What-The-Fuck
• #celticcorpse
• #wtf

• # What-The-Fuck
• #wtf

• # God-Damn-It
• #

• # What-The-Hell-Just-Happened

• # Fuck-You-Talkin-Bout

• #aaah
• #haaa
• #aaaah
• #what
  • 3 -Shit
  • #wes
  • # Corridor-Crew
  • # Saco
  • # Lucas-Rossi-Feuerschütte
  • #ouch
  • #aww
  • #hurt
  • -The-Fuck
  • # Брэд-Мондо
  • #Wtf
  • #Huh
  • #what
  • #huh
  • #que
  • #who
  • #reaction #

  9000f5

• # стикер

• # Tom-Sandoval
• #Disgusting
• #Eww
• #Gross

• # Широко открытый

• #shocked
• #surprised
• #shook
• # Jaw-Drop
00 # Jaw-Drop
• 3 # Jaw-Drop
• 3 fuck
• # Oh-shit
• # shit
• #fuck
• # What-The
• # What-Are-You-Looking-At
• #Staring
• # Shania-Twain
• # Looking
• #Sassy
• # Kelsey
• # This-Is-Happening
• # Holy-Crap
• # Happy-Poo
• #Joypixels
—
• Напиток Lauren-London
• # Fuck-I-Luv-My-Friends
• # Fuck-I-Love-My-Friends
• # Hand-Over-The-Fucking-Bread
• # God-Damn-It
• # Jimbo-Kern
• # What-The-Hell-Is-Thi s
• # What-The-Hell-Is-This-Craap
• # I-Figured-It-Out
• # Faye-Webster
• # What-The-Hell-Is- That
• # Whats-All-This-For
• #doodybeard
• # Tony-Talks
• #iamtonytalks
• # That-Feeling-Was-What-Unexplainable

The-Hell-Is-Going-On

• # Who-Is-This
• #scott
• # South-Park
• # S2E1

• # The-Question-Is-Why
• #Randy -Marsh

• # Thats-The-Thing
• # Sam-Johnson

• # What-Are-We-Gonna-Do-It

• # Whats-A-Didlo
• #Stan -Marsh

GIF-файлы

• # What-The-Fuck
• # Shoreline-Mafia

• # Adam-Koralik

90 005 #koralik

• #adam

• # What-The-Hell-Is-This

• #emilia
• # Emilia-Bassano

• # What-Is-This-Crap
• # Joe- Dirt

• # What-The-Fuck-Is-This
• #wtf

• # Giant-Bomb
• # Jeff-Gerstmann
• #wtf

• # Friday
• # Friday
• #
• #WTF
• # What-The-Fuck

• #nct
• #jaehyun
• # Nct-Jaehyun

• #wtf
• #what
• #huh
• 000
  удивленный
• #wtf
• #shocked
• # Is-This-Shit

• #wdf
• #scoob
• # What-The-Fuck

• # What-The-Fuck-Is-This
• #thehaleybaby

• #butthorn
• # Gary-Busey
• # Danny-Trejo 9000 6

• # Julia-Louis-Dreyfus
• # Mouths

• # What-Is-This-Crap
• # Joe-Dirt

• # What-The-Fuck-Is-This-Shit

• # What-The-Fuck-Is-This
• # Pc-Principal

• # John-Mulaney
• # Kid-Gorgeous
• #wtf

• # What-The-Fuck-Is-This
• #wtf

• # Then-What-The-Fuck-Is-This

• # Bro-What-The-Fuck-Is-This-Shit
• #huh

• # my9oi
• # Fast-Breathing-Exercise

• #whatthefuckisthisworld

• #wtf
• # Wtf-Is-This
• # What-The-Fuck-Is-This

• #jsamp

f f f f f -Это

• # What-The-Fuck-Is-This-Shit
• #confused

• #wtf
• # What-The-Fuck-Is-This

9000 5 # What-The-Fuck-Is-This
• # Eric-Cartman

• # What-The-Fuck-Is-This
• # John-Malkovich

• # Yyler-Oakley
• #sassy

• # Whats-Going-On
• # The-Office
• # Джим

• # What-The-Fuck-Is-This
• #shocked

• # What-The-Fuck-Is -This-World

• # Star-Wars
• # Darth-Vader
• #WTF

• # Ashley-Ippolito
• # Reacts-By-Ash
• #cute

• # Chris-Rock
• #huh
• #what
• #confused

• # What-Is-That
• # Whats-That
• #shocked

• # What-The-Fuck-Is-This
• # Butters -Scotch

• #dafuq
• #wtf
• # What-The-Fuck
• # The-Fuck

• #how
• #howhigh
• #wtf
• #is

• #wtf
• # What-The-Fuck-Is-This
• #what

• #what
• #confusion
• #

#wtf

• # What-The-Fuck-Is-This
• #wtf

• # Bro-What-The-Fuck-Is-This

• #Gta
• # Gta-Sa
• # Grand-Theft-Auto

• # Again-With-The-Same-Thing
• # Oh-But-Look

• # What-The-Fuck-Is-This
• #wtf
• #wth

что это за хрень — Перевод на французском языке — Примеры на английском

Ces examples peuvent contenir des mots vulgaires liés à votre recherche

Примеры peuvent contenir des mots familiers liés à votre recherche

Господи, , что за хрень, ?

Господи, черт возьми, , что за хрень это ?

Я мог бы придумать это дерьмо с членом на клавиатуре, и это выглядело бы намного лучше… что это за хрень ?

J’aurais pu convoir cette merdee avec une bite sur mon clavier, et ça aurait semblé bien mieux … c’est quoi ce bordel ?

Ага! — Ладно, , что за хрень, ?

Да, , что это за хрень ?

W… что это за хрень ?

О, , что за хрень это ?

Нет, серьезно, что это за хрень ?

Дорогая, , что за хрень, ?

Эй, , что за хрень это ?

Эмили, , что за хрень, ?

Братан, , что за хрень, ?

«Я выиграл перерыв.«, что за хрень, ?

Что это за хрень ? Хорошо, некоторым артистам приходится играть короче, да.

Что за хрень это , Доминик?

Что за хрень это , Майклс?

Что, черт возьми, это в нашей палатке?

Дерьмо… что это за хрень ?

Эй, что за хрень это ?

Бейрада, что это за хрень ?

Что является спонсором миссии Scuderia Ferrari Winnow?

Фото: AP

Я, как и некоторые из вас, думаю, не особо обращаю внимание на Формулу-1 в межсезонье.Когда сезон начинается, ЭТО ВКЛЮЧЕНО, а в межсезонье? В основном это просто Кими, который стоит рядом и выглядит неловко. Я гонщик! Принеси мне машины, на скорости! Поэтому, когда я увидел большую вспышку «MISSION WINNOW» на задней части нового Ferrari, я был сбит с толку. Что это за компания, о которой я никогда не слышал, чтобы она была титульным спонсором одной из крупнейших команд?

Короче сигареты.

Более длинный ответ, конечно, гораздо более запутан, чем этот. Официальное спонсорство фактически началось в прошлом сезоне, на Гран-при Японии в Сузуке в октябре 2018 года, когда сезон F1 2018 подошел к концу.

Пресс-релиз, объявляющий о сделке, пока не имеет принципиального смысла, но в нем есть некоторые подсказки. Первый намек приходит в самом начале, что за этим стоит огромный табачный конгломерат Philip Morris, но все, что после этого, — это в основном маркетинговая ерунда:

Philip Morris International Inc. (PMI) (NYSE: PM) и Scuderia Ferrari сегодня округлились. Новый поворот в их 45-летнем партнерстве с открытием Mission Winnow, новой глобальной инициативы по привлечению внимания к роли науки, технологий и инноваций как мощной силы добра в любой отрасли.

G / O Media может получить комиссию

Я не думаю, что кто-то сомневался в роли науки, технологий или инноваций как движущей силы чего-либо. Так что, черт возьми, здесь происходит?

Philip Morris — производитель сигарет, которые мы все знаем и любим (?), С такими брендами, как Benson & Hedges и Marlboro, которые, как заметят давние поклонники Формулы-1, были главным спонсором Ferrari с 1984 года.

Спонсорство настолько жизненно важно для Ferrari, что даже помогло выплатить зарплату Михаэлю Шумахеру, когда он выигрывал чемпионат за чемпионатом для команды.

Все закончилось в 2006 году. Ну, на самом деле, этого не произошло, но это должно было произойти, поскольку F1 запретила рекламу табака, которая так укоренилась в 2006 году. Больше никаких надписей «MARLBORO» на задней части Ferrari. Вместо этого Philip Morris обратилась к этой штуке, названной «штрих-кодом», которую даже группа британских врачей отметила как «подсознательную рекламу» сигарет:

Фото: Getty Images

Вы могли подумать, когда вам сказали «больше никаких сигарет», и затем, в любом случае, будучи уличенным в рекламе сигарет, Ferrari вместо этого перешла бы в другую компанию с такими же глубокими карманами, но с немного меньшим количеством моральных затруднений, такими как саудовские торговцы оружием или, я не знаю, «блокчейн».”

Но нет. Ferrari и Philip Morris снова и снова продлевают сделку, предположительно потому, что она работает для них обоих. Ferrari получает деньги, на которые можно гонять на своих машинах, а Филип Моррис может наклеить слова «Миссия Винноу» на задней части машин.

Так что же такое Mission Winnow? Вышеупомянутый пресс-релиз действительно не объясняет, что это, черт возьми, даже несмотря на то, что он углубляется в тарабарщину по поводу определения и этимологии слова «веять»:

«Винноу» первоначально относилось к удалению соломы с зерна, но это стали использоваться в более широком смысле для описания отделения ненужного, извлечения пользы и различения того, что истинно, от того, что неточно или вводит в заблуждение.Для PMI это критически важно в мире информационной перегрузки

И действительно, сигаретные компании в прошлом действительно очень беспокоились о том, чтобы люди получали правильную информацию, а не ложную. Определенно. Несмотря на то, что в 2006 году федеральный судья установил, что сигаретные компании, в том числе Philip Morris, «на протяжении десятилетий знали, что курение сигарет вызывает привыкание, и что никотин является элементом зависимости от курения», и что их «ложные и вводящие в заблуждение заявления, касающиеся зависимости. продолжаем даже сегодня.»

Да, и что они« намеренно и намеренно скрывали эту информацию от общественности и закрывали исследовательские лаборатории и текущие проекты, чтобы обеспечить секретность », и что« снова и снова »табачные компании« ложно отрицали эти факты. курильщикам и потенциальным курильщикам, государственным регулирующим органам, сообществу общественного здравоохранения и американскому обществу ».

Цитата в пресс-релизе, приписываемая Мирославу Зелински, названному «Президентом по науке и инновациям в PMI», гласит, что Mission Winnow — это то, «во что мы верим».

Однако неясно, во что именно верит Миссия Винноу, помимо сигарет. Я зашел на страницу в Твиттере, указанную для Mission Winnow, и она была заполнена непонятными дзенскими фирменными коанами о телефонах и мужчине, смотрящем на то, что предположительно представляет собой поле сигаретного дыма. никотина », — должно быть, думает наш героический Победитель. «Даже если не убивать людей — сложнее всего».

Итак, я зашел на сайт Mission Winnow, указанный в пресс-релизе.

Гораздо больше болтовни об «инновациях», «технологиях» и «культуре», которые включают такие строки, как «то, что мы достигаем как организация, как в одиночку, так и с нашими партнерами, будет отражено в достижениях людей». кто присоединяется к нашему делу ».

(В случае, если вы забыли, «причиной» Mission Winnow является табак. Или, может быть, вейпинг.)

Дальнейшее изучение веб-сайта посвящено тому, как Mission Winnow посвящена поиску альтернатив табаку для некурящих, и что она экспериментирует с пожертвовал человеческую ткань для тех альтернативных воздействий на людей «до испытаний на людях».

И все эти эксперименты на людях доставляют массу удовольствия, но что такое Mission Winnow по поводу ? Наконец, формулировка миссии:

Миссия Winnow преследует простую цель: стимулировать изменения, постоянно ища лучшие способы работы. А если посвятить себя изучению и большему знанию, становится легче делать выбор, который улучшает будущее для всех. Чтобы это произошло, мы заглянем в умы выдающихся новаторов и творцов перемен, чтобы понять, почему и как они достигают совершенства.

От ведущих мировых инженеров и ученых до передовых креативщиков — сотрудники PMI и наши партнеры из Scuderia Ferrari и Ducati обладают ноу-хау, чтобы бросить вызов существующему положению вещей, добиться революционных изменений и стать чемпионами. Они посвятили свою жизнь поиску лучшего пути, и их истории об усилиях и успехах вдохновляют

А, теперь все обретает смысл. Mission Winnow — это место, где Philip Morris и ее спонсоры из Ferrari (и Ducati!) Становятся чемпионами.Табака.

Тонкое искусство не трахаться

В своей жизни мне было наплевать на многих людей и на многие вещи. У меня также , а не , наплевать на многих людей и многие вещи. И те ебли, которых я не делал, все изменили.

Люди часто говорят, что ключ к уверенности и успеху в жизни — это просто «не трахаться». В самом деле, мы часто говорим о самых сильных и достойных восхищения людях, которых мы знаем, с точки зрения того, что им не хватает секса. Типа: «О, посмотри на Сюзи, которая работает по выходным, ей все равно.Или «Вы слышали, что Том назвал президента компании придурком, но все равно получил прибавку?» Чёрт возьми, этому парню плевать. Или «Джейсон встал и закончил свидание с Синди через 20 минут. Он сказал, что больше не будет слушать ее чушь. Чувак, этому парню плевать.

Скорее всего, вы знаете кого-нибудь в своей жизни, кто в то или иное время не трахался и продолжал совершать удивительные подвиги. Возможно, в вашей жизни было время, когда вам было просто наплевать, и вы достигли необычайных высот.Я знаю по себе, бросив свою повседневную работу в сфере финансов всего через шесть недель и сказав своему боссу, что собираюсь начать продавать советы по свиданиям в Интернете, занимает довольно высокое место в моем собственном зале славы «на все дела». То же самое с решением продать большую часть своего имущества и переехать в Южную Америку. Похуй дано? Никто. Просто пошел и сделал.

Теперь, хотя на первый взгляд не трахаться, это может показаться простым делом, но под капотом лежит совершенно новый пакет буррито. Я даже не знаю, что означает это предложение, но мне плевать.Пакет буррито звучит потрясающе, так что давайте просто возьмем его.

Дело в том, что большинство из нас борются на протяжении всей жизни, давая слишком много секса в ситуациях, когда секс не заслуживает того, чтобы его трахали. Нам наплевать на грубого работника заправочной станции, который дал нам слишком много пятаков. Нам наплевать, когда по телевизору отменили шоу, которое нам понравилось. Нам плевать, когда наши коллеги не спрашивают нас о наших замечательных выходных. Нам насрать, когда идет дождь, а мы должны были пойти на пробежку утром.

Ебать везде дано. Разбросаны, как семена в гребаную весну. А с какой целью? По какой причине? Удобство? Легкие удобства? Может быть, похлопать по спине?

Это проблема, мой друг.

Потому что, когда мы слишком много трахаемся, когда мы решаем наплевать на все, мы чувствуем, что всегда имеем право чувствовать себя комфортно и счастливы в любое время, именно тогда жизнь нас трахает.

В самом деле, способность приберегать наши ебли только для самых чертовых ситуаций, несомненно, сделало бы жизнь намного проще.Неудача была бы менее страшной. Отказ менее болезненный. Неприятные потребности более приятны, а неприятные бутерброды с дерьмом немного вкуснее. Я имею в виду, если бы мы могли трахаться на несколько меньше или на несколько более сознательно направленных, тогда жизнь казалась бы чертовски легкой.

Мы не осознаем, что есть прекрасное искусство не заниматься сексом. Люди не просто рождаются без дела. На самом деле, мы рождены слишком много трахаться. Вы когда-нибудь видели, как ребенок плачет из-за того, что его шляпа не того оттенка синего? Точно.К черту этого ребенка.

Развитие способности контролировать и управлять своей еблей — это сущность силы и целостности. Мы должны оттачивать и оттачивать свое отсутствие херня на протяжении многих лет и десятилетий. Подобно хорошему вину, наши ебли должны состариться и превратиться в прекрасный винтаж, только откупоренный и раздающийся по самым особым гребаным случаям.

Это может показаться простым. Но это не так. Большинство из нас большую часть времени увлекаются мелкими мелочами жизни, увлеченными ее несущественными драмами; мы живем и умираем из-за побочных явлений, отвлекающих факторов и превратностей, которые высасывают из нас все, как Саша Грей в центре групповухи.

Так жить нельзя, чувак. Так что хватит возиться. Соберись вместе. И вот, позволь мне, блядь, показать тебе.

Когда большинство людей представляют себе, что они вообще не трахаются, они представляют себе своего рода совершенное и безмятежное безразличие ко всему, спокойствие, которое преодолевает все бури.

Это заблуждение. В безразличии нет ничего достойного восхищения или уверенности. Безразличные люди хромают и напуганы. Они бездельники и интернет-тролли.На самом деле, равнодушные люди часто пытаются быть равнодушными, потому что на самом деле они слишком много трахаются. Они боятся мира и последствий своего собственного выбора. Следовательно, они ничего не делают. Они прячутся в серой безэмоциональной яме, созданной ими самими, погруженные в себя и самоуничижительные, постоянно отвлекая себя от этой несчастной вещи, требующей их времени и энергии, называемой жизнью.

Моя мать недавно вытащила большую часть денег из-за своей близкой подруги.Если бы я был равнодушен, я бы пожал плечами, попил мокко и загрузил еще один сезон The Wire . Прости мама.

Но вместо этого я возмутился. Я был зол. Я сказал: «Нет, к черту, мама. Мы идем к адвокату и займемся этим мудаком. Почему? Потому что мне плевать. Я разрушу жизнь этого парня, если придется.

Это иллюстрирует первую тонкость насчет того, чтобы не трахаться. Когда мы говорим: «Черт возьми, берегись, Марк Мэнсон просто плевать», мы не имеем в виду, что Марка Мэнсона ни о чем не заботит; Напротив, мы имеем в виду, что Марка Мэнсона не волнуют невзгоды перед его целями, он не заботится о том, чтобы заставить некоторых людей делать то, что он считает правильным, важным или благородным.Мы имеем в виду, что Марк Мэнсон — из тех парней, которые пишут о себе от третьего лица и используют слово «ебать» в статье 127 раз по-разному только потому, что он считает, что это правильно. Ему просто плевать.

Вот что так восхитительно — нет, не я, тупица — преодоление невзгод. Неудачник пристально смотрел в лицо и снова засовывал средний палец. Людей, которым плевать на невзгоды или неудачи, которые ставят себя в неловкое положение или несколько раз насрали в постель.Люди, которые просто смеются, а потом все равно это делают. Потому что они знают, что это правильно. Они знают, что это важнее, чем они сами, их собственные чувства, их собственная гордость и их собственные потребности. Они говорят «К черту» не всему в жизни, а скорее говорят «К черту» всему, что неважно в жизни . Они оставляют свои траблы для того, что действительно чертовски важно. Друзья. Семья. Цель. Буррито. И случайный или два судебных процесса. И из-за того, что они оставляют свои траблы только для больших вещей, для важных вещей, люди наплевать на них в ответ.

Эрик Хоффер однажды написал: «Человек, скорее всего, будет заниматься своими делами, когда им стоит заниматься. Когда это не так, он отвлекается от своих бессмысленных дел, занимаясь делами других людей ».

Проблема с людьми, которые раздают ебли, как мороженое, в чертовом летнем лагере, в том, что у них нет ничего более похабного, на что можно было бы посвятить свои ебли.

Подумайте секунду. Вы в продуктовом магазине. И пожилая женщина кричит на кассира, ругая его за то, что он не принял ее купон на 30 центов.Почему эта дама насрать? Всего 30 центов.

Хорошо, я вам скажу почему. Этой старушке, вероятно, нет ничего лучше в своей жизни, чем сидеть дома и вырезать купоны все утро. Она старая и одинокая. Ее дети — придурки и никогда не навещают. Она не занималась сексом более 30 лет. Ее пенсия на последнем издании, и она, вероятно, умрет в подгузнике, думая, что она в Candyland. Она не может пукнуть без сильной боли в пояснице. Она даже не может смотреть телевизор более 15 минут, не уснув и не забыв основной сюжетной линии.

Так она отрезает купоны. Это все, что у нее есть. Это она и ее чертовы купоны. Весь день каждый день. Это все, на что ей наплевать, потому что ей больше не на что наплевать. И поэтому, когда этот прыщавый 17-летний кассир отказывается принять одну из них, когда он защищает чистоту своего кассового аппарата, как рыцари защищали девственность девушек, вы, черт возьми, можете поспорить, что бабушка взорвется и словесно скатится разбить его гребаное лицо. Восемьдесят лет траханья прольются дождем сразу, как огненная буря из историй «Назад в мои дни» и «Люди проявляли больше уважения», скучая мир вокруг нее до слез своим скрипом и шаткий голос.

Если вы обнаружите, что постоянно слишком много трахаетесь из-за банального дерьма, которое вас беспокоит — новой фотографии вашей бывшей девушки на Facebook, того, как быстро разряжаются батарейки в пульте от телевизора, вы упускаете еще одну распродажу дезинфицирующего средства для рук 2 по 1 — Скорее всего, у вас в жизни не так много всего, на что было бы наплевать. И это твоя настоящая проблема. Не дезинфицирующее средство для рук.

Слишком много траха.

В жизни наши ебли должны на что-то тратиться. На самом деле нет такой вещи, как не трахаться.Вопрос просто в том, как каждый из нас выбирает себе место для траха. Вы получаете лишь ограниченное количество трахов за всю жизнь, поэтому вы должны проводить их осторожно. Как говорил мой отец: «Ебать не на деревьях, Марк». Ладно, на самом деле он никогда этого не говорил. Но, черт возьми, притворись, как он. Дело в том, что ебли надо зарабатывать, а затем с умом вкладывать. Трахни культивируются как красивый гребаный сад, где, если ты наебёшь дерьмо, а ты наебёшься, тогда ты наебёшь все свои х ** на.

Когда мы молоды, у нас много энергии. Все новое и увлекательное. И все кажется таким важным. Поэтому мы даем кучу ебли. Нам наплевать на все и каждого — о том, что люди говорят о нас, о том, перезвонил ли нам этот милый мальчик / девочка, о том, подходят ли наши носки или нет, или какого цвета наш воздушный шарик на день рождения.

По мере того, как мы становимся старше, мы набираемся опыта и начинаем замечать, что большинство из этих вещей мало влияет на нашу жизнь надолго.Мнения тех людей, о которых мы так заботились раньше, давно ушли из нашей жизни. Мы нашли ту любовь, в которой нуждаемся, и эти смущающие романтические отказы перестают иметь большое значение. Мы понимаем, как мало люди обращают внимание на поверхностные детали о нас, и сосредотачиваемся на том, чтобы делать что-то больше для себя, а не для других.

Банк Морленд, не трахается с 2002 года.

По сути, мы становимся более избирательными в отношении того, какой секс мы готовы дать. Это то, что называется «зрелостью».«Это хорошо, ты должен попробовать это когда-нибудь. Зрелость — это то, что происходит, когда человек учится трахаться только о том, что действительно чертовски достойно. Как сказал Банк Морленд в The Wire (который, черт возьми, я все еще скачал) своему партнеру детективу Макналти: «Это то, что ты получаешь за то, что ебешься, когда не твоя очередь ебать».

Затем, когда мы становимся старше и вступаем в средний возраст, начинает меняться кое-что еще. Уровень нашей энергии падает. Наша идентичность укрепляется. Мы знаем, кто мы есть, и у нас больше нет желания изменить то, что сейчас кажется неизбежным в нашей жизни.

И, как ни странно, это освобождает. Нам больше не нужно наплевать на все. Жизнь такая, какая она есть. Мы принимаем это, бородавки и все такое. Мы понимаем, что никогда не вылечим рак, не полетим на Луну и не почувствуем грудь Дженнифер Энистон. И это нормально. Жизнь продолжается. Теперь мы оставляем наши постоянно сокращающиеся занятия только для самых похотливых сторон нашей жизни: для наших семей, наших лучших друзей, нашего удара в гольф. И к нашему удивлению, этого достаточно . Это упрощение действительно делает нас чертовски счастливыми.

Потом каким-то образом, однажды, намного позже, мы просыпаемся и становимся старыми. И вместе с нашими линиями десен и нашим сексуальным влечением, наша способность трахаться отступила до точки небытия. В сумерках наших дней мы ведем парадоксальное существование, в котором у нас больше нет энергии, чтобы насрать на большие дела в жизни, и вместо этого мы должны посвятить немногочисленные занятия, которые у нас остались, простым и обыденным, но все более трудным. аспекты нашей жизни: где пообедать, записи на прием к врачу по поводу наших скрипучих суставов, 30-центовые скидки в супермаркете, вождение без засыпания и убийство парковки, полной сирот.Вы знаете, практические вопросы.

Затем однажды, на смертном одре, (надеюсь) в окружении людей, которым мы давали большую часть наших трахов на протяжении всей нашей жизни, и тех немногих, кто все еще насрать на нас, с тихим вздохом мы мягко позволим нашему последнему траху идти. Сквозь слезы и мягко затухающие звуки кардиомонитора и тускнеющую флуоресценцию, окутывающую нас в его божественном ореоле больницы, мы погружаемся в какую-то непознаваемую и непреодолимую пустоту.

Намасте, Fuckface.

Эта статья — отрывок из моей книги «Тонкое искусство не трахаться: нелогичное руководство к хорошей жизни»

(Изображение на обложке: Аудун Рённинген из Норвегии.)

معنی what the fuck — دیکشنری آنلاین آبادیس

مریم عضدانلو

چه غلطی میکنی؟

Ира.м_р

چه وفتیه‌

حاج حسین

مرگته

محمد

چه مصیبتی

سید محمد حاجی سید وادی

چه لطی می‌کنی ؟: Какого хрена ты делаешь
چه وفتیه: Что это за дерьмо یا, что за хрень это
چه مرگته: что, черт возьми, с тобой не так یا, что, черт возьми, с тобой
چه مصیبتی: что за катастрофа
چه ندی: what a mess
اما, черт возьми, d بیشتر بار معنای تعجب یا غافلگیری داره.به نظرم بهترین معادل براش� این چه افتضاحیه� یا� چرا اینطوریه� باشه.

شیما کاظمی

لطی میکنی

говно

لطی میکنی
ازت چیه: /

محمد

ازت چیع😁

бит

Что это за хрень. یا что это за дерьмо
به معنی چه کوفیته

Каван

این چه کوفتیه ؟؟ این چه زهرماریه !! متعجب دن و عصبانی بودن از چیزی

Махди

نگام تعجب ردن از و و ا به وجد اومدن به کار میره
و به معنی: را اینجوریه.و این‌چرا اینطوریه یا این چرا اینطوری شد می‌تونه باشه

Vahid.H

Какого хрена … د !! ؟؟ 😐
Что это за хрень … این چه کوفتیه

Амир Хоссейн

مرگته
داری چه لطی میکنی

حاج ونس

م: شدی چه غلطی میکنی چه وهی میخوری

Али

میخوری ا چه لطی انجام میدی کلا معنی fuck وب نیست و باعث میشه مله بی احترامی حساب شه

плохая девочка

انگشت وسط ا همون انگشت بلند دستتون رو بگیرید جلوش دیگه لازم نی اینو بگی

◉‿◉

عنی این چه وفتیه

МАРЬЯМ

ان افتضاحیه

علی

какого хрена: لعنتی / لطا / (ابراز تعجب عامیانه)
что это, черт возьми, это: این چه زهرماریه
что, черт возьми, ты / он / что я делаю: چه غلیک منینم / میک…

وحيد محمدي

چه وهي داري ميخوري

حامد دان

چه مصیبتی به بار اومد

میا

وات د اک یعنی چه گوهی میخوری؟ لطی میکنی یا چه مصیبتی در ل جمله بی احترامی حساب میشه

بد رل

در معنی ای مختلفی شما میگید به طور واضح میشه ک * ر البته منظورم لمه fuck ه

Мохсен

در بان لکی معنی اش موجوده:
د وس بازیه

МП

چه وهی میخوری

?????

داری چه لطی میکنی؟ این دیگه چه کوفتیه.این دیگه چه گوهیه. چه مرگته؟ چه گوهی داری میخوری؟ این کلمه درکل در مواقعی مثل متعجب شدن و مات ماندن و م وردن گفته میشه. میتونید به جای گفتنش انگشت وسط دستتون رو ببرید بالا. عنی اینطوری🖕🖕

امیر

وفتیه چه مرگته چه ر ماریه

Ана

چه مرگته فاز فاکت چیه

А 🙂

وقتی میبینی یه نفر کار عجیبی یا نا پسندی یا یه کاری که هضم کردنش سخته می تونی اینو بگی.

Илья

لطی میکنی (بگایی شد)

плохая девочка

وه نخور خفه و بشین سر ات

wtf

مرا بیشتر این جمله رو میفهمن 🙂 بیشتر این معنی تعجب داره و رچند معانی زیادی مثل چه ونی میدی روو… دارد 🙁

milad

وقتی ی اتفاقی میفته و وشایند تو نیست این جمله رو به ار میبریم

айдын

نمنه پوخ ییی سن؟ چه غلطی میکنی؟
что ты, черт возьми, делаешь?

اوری

مرگته

اوری

مرگته

hosna

لطی میکنی
گهی میخوری🤦

армия гриль

به نظرم معنایش هرچی باشه وب نیست و مثل فحش دادن هستش و یه فحش انگلیسی عه

نیما نورایی نژاد
معنی اش رو کسی روش نشد بگه ولی من میگم

what the fuk = چه مادر جنده ای

Нгейн

عنی چ وهی میخوری
ازت چیه! ٫

از

اذا مازا فکا

yeganeh

لطی میکنی

واد

وقتی که شخصی ار اشتباهی انجام میدهد: چه غلطا چه گوه خوریا
ابراز تعجب, что за херня: ان چه کوفتیه

Эльза

ته یا همون فازت چیه

Рита Нуар

به معنای
مرگته
افتضاحی
در در ارسی یوردیم ردیمش وات د از.در اصل وات د از در انگلیسی خیلی مودبانه تره و ربطی به, что за хрень نداره.

падина

فازت چیه!
این چیه بود!
چه گوفته!
وضعیه!
لا حرف بعدی هم میشه گفت هست

Девушка

چه غلطی میکنی؟ چه مرگته؟ چه گوهی میخوری؟
ا بجای گفتن این جمله میتونیم فقط اینو نشون بدیم🖕

نیلو

Обновить /:

/:

چته. چه مرگته

Сана

شما اصلا لازم نیست این حرفو بزنید خیلی بده و ебете معنی بسیار بدی میده که موادبانش میشه چی شده بقیه ی معنی هاش زشته = /
البته یکس زده انگش بلندتونو بیارید بالا دیگه لازم نیس این حرفو بزنید حیلی هم بدتره ومعنی بدی میده شاید بهتزه بگم بدترین تو دنیا که بشنوید شما هم بدتون میاد :: /

Лилия

چه لطی می‌کنی ؟: Какого хрена ты делаешь
چه وفتیه: Что это за дерьмо یا, что это за хрень
چه مرگته: что, черт возьми, с тобой не так یا, что, черт возьми, с тобой
چه مصیبتی: что за катастрофа
چه ندی: what a mess
اما, черт возьми, d بیشتر بار معنای تعجب یا غافلگیری داره.به نظرم بهترین معادل براش� این چه افتضاحیه� یا� چرا اینطوریه� باشه.

A.K

نشانه ی تعجب ، افلگیری با عصبانیت

Чонгук

ان حرف لی بده نمی واد بگید اصن نگین

А З И Н

فازت چیه؟
بعضی وقتام ادم تعجب میکنه اینو میگه: /

ستایش 🙂

معمولن به معنی تعجب یا لعنتی اوه شت یا از این موانع ؛)

Trs

Wtf عن: وهی داری میخوری

Человек

Что = ، چطور ، ونه
پویان

بعضی ا نوشتن که میشه فازت چیی نه این نمیشه میشه.. به گات میدم

علیرضا

عنی چه مرگته ، دگوهی میحوری ، ازت چیه ، معنی خوبی نیست

Асма Амири

ل الخالق !!!

محمد ویژه

چته هااااا!

مصی

مله تعجبی: /

امیرحسین حسینی

این چیه دیگه؟
چه مرگته؟
چته؟
این چه سمی یه؟

مادر دوستان سمخ نباشید دیه

Этимология слова F

Хотя несколько общеупотребительных английских слов выросли из аббревиатур (слов, образованных из первых букв основных слов во фразе), «fuck» к их числу не относится.За очень немногими исключениями, слова акронимического происхождения относятся к 20 веку, а не ранее. Таким образом, почти гарантировано, что любое слово еще до появления автомобилей не ожило из серии инициалов, ставших настолько распространенными, что люди начали произносить его как собственное слово.

Сокращенное объяснение происхождения слова «ебать» следует одним из двух путей: блуд с согласия короля или за незаконные половые сношения. Имея дело с первым из них, хотя приятно думать, что парам, желающим произвести потомство в те старые темные времена, нужно было сначала получить разрешение государя, а затем опубликовать уведомление о том, чем они занимаются, чтобы все соседи могли хорошо посмеяться, мгновенная мысль должна успокоить того.Если бы король отвечал за выдачу таких разрешений, у него не было бы времени ни на что другое (или даже на то, чтобы справиться с этой единственной задачей). Точно так же, хотя бывали времена, когда силы завоевателей прибегали к изнасилованию, это не было королевским указом по приказу короля, стремящегося еще больше расстроить побежденных.

Последний гвоздь в гроб «блуд с согласия царя» происходит от самого слова «блуд». Хотя многие обоснованно полагают, что блуд — это старое слово для обозначения секса, этот термин специально исключает физический союз мужчины и жены.Можно прелюбодействовать до брака или вне брака, но не внутри брака. В свете этого, любые претензии супружеских пар, пытающихся заманить аиста в свою трубу, получали разрешение на прелюбодеяние, врезавшееся в скалу из-за неправильного употребления слова.

Слово «второй путь» происходит от краткой формы «За незаконное плотское познание». В разной степени, прелюбодеи, насильники, растлители малолетних и те, кто участвовал в добрачных платках, в рамках своего наказания были приговорены к ношению плакатов. объявляя о своих проступках.Согласно этому происхождению, прелюбодеи запирали запасы на деревенских площадях, нося на шее «ТРАХНУ», как и насильники, гуляющие по тюремным дворам.

Здесь слово, которое предлагает этимологию, является наименее очевидным — «За». Хотя демонстрация злодеев в колоде и публичное осуждение были популярными наказаниями в США 18 и 19 веков, любые плакаты, оставленные либо на заключенном, либо поверх него. Stock кратко перечислил бы преступление. Таким образом, у кого-то, кого поймали на фильтрации, будет плакат с надписью «Вор» или «Воровство», может быть, даже «Кража коровы», но никогда не будет плаката с надписью «За кражу коровы».«За» было бы излишним.

Хорошо, значит, это слово пришло к нам не из аббревиатуры; откуда оно тогда взялось?

Согласно alt.usage.english FAQ:

[Fuck] — очень старое слово, записанное на английском языке с 15 века (несколько сокращений появилось до 20 века), с родственными ему в других германских языках. The Random House Исторический Словарь из Американский Сленг (Random House, 1994, ISBN 0-394-54427-7) цитирует среднеголландский fokken = «протолкнуть, совокупляться с »; Норвежский диалект fukka = «совокупляться»; и на шведском диалекте focka = «бить, толкать, совокупляться» и fock = «пенис».Хотя немецкий ficken может каким-то образом войти в картину, проблематично иметь e-grade или umlaut, где все остальные имеют o-grade или нулевую оценку гласной.

AHD1, вслед за Покорным, образовало «вражду», «фей», «непостоянство», «враг» и «ебать» от индоевропейского корня peig2 = «враждебный»; но AHD2 и AHD3 отказались от этой связи для «ебать» и не дают для нее догерманский этимон. Эрик Партридж, в 7-м издании словаря Dictionary из Slang и Нетрадиционный Английский (Macmillan, 1970), сказал, что «fuck» «почти наверняка» происходит от индоевропейского корня *. peuk- = «уколоть» (который является источником английских слов «compunction», «expunge», «impugn», «poignant», «point», «pounce», «pugilist», «punctuate», « прокол »,« острый »и« карликовый »).Роберт Клэйборн, в The Корни из Английский: A Справочник читателя Справочник из Word Источник (Times, 1989) согласен с тем, что это «вероятно». Проблемы с такими теориями включают распределение, которое предполагает скорее ареальную форму северных германцев, чем унаследованную; мутность фонетических отношений; и тот факт, что ни одно предполагаемое родственное слово за пределами германского языка не имеет сексуального подтекста.

Говоря простым языком, это означает, что термин, вероятно, имеет германское происхождение, хотя пока никто не может указать точное слово, от которого он дошел до нас из всех возможных кандидатов. Кроме того, некоторые ученые придерживаются различных любимых теорий, помимо теории германского происхождения, теорий, в которых, похоже, есть некоторые дыры.

«Ебать» — старое слово, хотя на протяжении большей части его существования оно было почти табуированным. Это было где-то рядом; его просто не так часто использовали в обычной речи, не говоря уже о том, чтобы записать его и сохранить для потомков.Вероятно, его значение способствовало тому, что его точное происхождение затерялось в тумане времени — древние ученые не спешили бы каталогизировать рост этого слова, и к тому времени, когда оно проникло даже в самый респектабельный из словарей, его отцовство было давно забыто.

Самое раннее упоминание в Оксфордском словаре английского языка датируется 1503 годом. Джон Эйто в своем Словаре происхождения слов цитирует собственное имя (вероятно, шутливое или пародийное) «Джон ле Фукер» из 1250 года, что вполне вероятно, доказательство. слово, о котором мы сегодня говорим, было точно так же распространено около 750 лет назад.

Ложные этимологии, подобные этой, удовлетворяют наше стремление к завершению — мы хотим верить, что у такого непристойного слова есть непристойная предыстория, что-то изобилующее акциями и прелюбодеями или разрешения на блуд, выданные королем. Насколько прозаично узнать, что слово «ебать» пришло к нам из-за того, что большинство слов проникают в язык — оно перепрыгивает через забор с другого языка, в своем новом доме произносится и произносится немного по-другому, и со временем превратилось в отдельное слово. признаны всеми.Забирает от этого все самое интересное, да.

Расшифровка сокращений привлекает внимание из-за фактора «скрытых знаний». Большинство из нас немного светится, когда думает, что владеем информацией, к которой другие не причастны, а когда за пустяками добавляется захватывающая или уместная история, эти вещи просто взлетают. «Советы» не исходят от «Чтобы обеспечить быстрое обслуживание», но эта утка широко распространена. Точно так же «гольф» возник не из слов «только джентльмены; дамы запрещены », а« шикарный »не занял своего места в нашем словаре из-за сокращения слова« Port out; по правому борту домой.”

Просмотров: Рок-группа Van Halen выпустила альбом под названием «For Unlawful Carnal Knowledge».

Что, черт возьми, квир-теория?

Какой-то брат в костюме Эда Харди только что вовлек вас в разговор о важности сывороточного протеина в тренировочном отряде, нюансах Гриффины и его культурной мягкой стороне? Этот чувак слушает Готи, но только когда его братьев нет рядом. Знаете ли вы, что этот братан на самом деле всего лишь побочный продукт гетеропатриархальных отношений с властью? Видите ли, сказанный Брозеф просто выполняет свою гендерную роль.Эта гендерная роль возникла после столетий тонкой настройки на службе капитализма, национализма и, возможно, некоторых других измов. И, с другой стороны, эта система создавала послушных женщин, которые кормили упомянутого брозефа и выкачивали его детей, которые, в свою очередь, смазывали колеса этих вышеупомянутых измов.

И тут на помощь приходит квир-теория. Нечестно писать краткое руководство по квир-теории. Квир-теория — это разнообразная область исследований, включающая множество разрозненных идей.Это быстро расширяющаяся литература, которая пытается ответить на ряд вопросов о том, что является нормальным, как нормальное возникает и кто исключается или угнетается этими представлениями о нормах. В постели. Итак, квир-теория прославляет фигуру квира, или, точнее, акт квирга. Королевы драконов, народы с двумя духами, а также те, кто не совсем оправдывает свои гендерные ожидания, разрушают нарративы, которые строят капиталистическое государство.

Так чему же нас учит квир-теория?

Пол — аппарат злого государства

Идеи, которые есть в нашей голове о том, что составляет мужское начало, женское начало и что составляет «нормальное», — все это социально сконструировано.Как напоминает нам Хеннесси Янгман, это как ваш отец, который рассказывает вам все эти истории, когда вы молоды. Что хорошо, что плохо и т. Д. А потом появляется странная теория, которая похожа на «трахни своего отца, трахни его рассказы и трахни его основные структуры»… в постели. Квир-теория объясняет, что мы постоянно выполняем эти повествования и структуры о мужском, женском, прямолинейном, нормальном и т. Д. Когда вы встаете утром, надеваете юбку и отчаянно пытаетесь найти муж, прежде чем ваша властная мать сочтет вас неудачником, вы принимаете участие в производстве власти, в котором мы все замешаны.

Джудит Батлер в «Гендерных проблемах» утверждает, что гендер работает через перформанс, который цитирует предыдущие выступления, чтобы оправдать себя. Итак, когда Франклин Делано Рузвельт вырос в платье, это было вполне приемлемой практикой. До шести лет платье, которое надевает Рузвельт, считается гендерно нейтральным. Теперь одевание ребенка мужского пола как такового считается актом сексуального извращения, совершаемым подпитываемыми сатаной левыми геями.

Президент Рузвельт в детстве

Так что этот братан в рубашке Эда Харди, глотающий банку «Четыре Локо» после долгого дня накачивания железом, подпитываемым анаболическими стероидами, — это не , а просто яростный монстр.Он также реализует очень конкретное и исторически определенное понятие мужественности, пола и сексуальности, которые запутаны в сложной матрице власти. Этот тупой монстр является одновременно преступником и жертвой компульсивной гетеросексуальности, которая поддерживает государственную власть. Это потому, что с появлением буржуазного общества то, что было «нормальным», часто диктовалось тем, что было экономически жизнеспособным. Следовательно, мужчины должны были быть мужественными и мужественными, чтобы создавать маленьких детей фабрично-заводских рабочих, в то время как женщины должны были любить и заботиться, чтобы вырастить этих детей, пока они не будут готовы к угольным шахтам в зрелом возрасте 8 лет.

Имея это в виду, идея пола и сексуальности, как мы ее понимаем, имеет тенденцию казаться немного бессмысленной. Мальчиков воспитывают в гетеросексуальных мужественных мужчинах только ради завоевания далеких богатых ресурсами земель. Если вы когда-нибудь задумывались, почему Гитлер так стремился продвигать спортивные клубы и клубы на открытом воздухе, то по той же причине, что и остальная Европа. Это здорово для империалистической военной машины.

Так как же нам разрушить эти идеи мужественности и гетеросексуальности, которые поддерживают государство? У странной теории есть ответ.

Ебля: это политика

Из утверждения, что власть проникает в наше повседневное поведение, был сделан вывод: личное — это политическое. Многие марксисты и другие теоретики-критики пришли в замешательство по этому поводу, и это все еще вызывает ожесточенные споры. Одна сторона считает, что исторический материализм — единственное, что имеет значение, а другая считает, что у людей есть свобода выбора (давайте, начните рассылать письма ненависти и читайте мне лекции о нюансах постмарксизма). Таким образом, если отказ выполнять сценарий гетеросексуальности является радикальным, то то же самое относится и к негетеросексуальному сексу.Такие мыслители, как Ли Эдельман (о котором мы поговорим позже), даже думают, что мужеложство — это ключ к разрушению капитализма.

Фистинг: разрушение государства по очереди

Итак, некоторые теоретики-квиры предложили идею гендерного траха в качестве политической стратегии для разрушения гетеронормативного нарратива. Гендерный секс, который породил самое неудачное название раздела Википедии, не ограничивается сексом, но также включает перетаскивание, переодевание и другие формы гендерного изгиба. В «Гендерфак: закон фаллоимитатора» Джун Райх утверждает, что «гендерный секс структурирует значение в матрице символ-производительность, которая пересекает пол, гендер и сексуальную практику.”

Другие квир-теоретики взяли идею дестабилизации сексуальных практик и поместили ее в контекст более широкой политической метафоры. J.K. Гибсон-Грэм, например, делает лучшую академическую шутку об анальном сексе за всю историю:

Что, если бы мы пришли к «квир-капиталистической гегемонии» и развалили некоторые из ее консолидирующих ассоциаций? Мы могли бы начать с переосмысления тела капитализма, этого твердого и мужественного тела, которое пронизывает некапитализм, но само не подвержено проникновению (этот образ передает часть гетеросексизма, который структурирует современную социальную теорию) … Но как мы можем заново представить это тело более открытое и проницаемое, имеющее отверстия, через которые может войти некапитализм?… Какое насилие мы делаем с ними, когда превращаем все товарное производство в капиталистическое товарное производство? Несомненно, рынок — это подвижное и перегородчатое отверстие, в которое могут быть вставлены все виды некапиталистических товаров, причудливое присутствие которых бросает вызов превосходству капитализма и дискурсам его гегемонии.

Но, говоря о дестабилизации сексуальных норм посредством квир-вещей, квир-сообщество не лучшим образом дестабилизирует все нормы. В культуре геев и лесбиянок возникли свои собственные формы трансфобии и «идеальные» формы сексуального существования. Если вы слишком женственны и геи, вас будут ругать как фею. Если вы лесбиянка, практикующая БДСМ, некоторые феминистки думают, что вы ненавидите женщин. Бенджамин Гримвуд даже счел необходимым призвать квир-сообщество ненавидеть фут-фетиши.

.. Распространение аберрантной сексуальности через психиатрию породило современный дискурс власти, в соответствии с которым гомосексуал является гегемонистом и узаконен, а парафил, маниакально и маргинализирован … Многие деконструируют «традиционные» половые органы и пренебрегают другими частями тела, которые могут быть источниками сексуального удовольствия … Например, «подофил» желает ног, «назофил» желает нос, «адипофил» желает жирной плоти. Сексуальные действия с такими стимулами представляют собой «фетиши», которые продолжают оставаться патологическими с социальной и медицинской точек зрения.Западное общество в целом рассматривает парафилию как подкатегорию онтологических сексуальных предпочтений человека: гетеросексуальность, гомосексуальность, бисексуальность и т. Д.

Но дело не только в сексе. Квир-теория — это ломка норм и институтов. Из идеи, что сексуальные нормы глупы и капиталистические, пришел к выводу, что большинство норм глупо и устарело. А потом появился Ли Эдельман и подумал: «Лол, будущее? К черту этот шум ».

Вы должны чувствовать себя вправе ненавидеть всех детей повсюду

Ли Эдельман в своей канонической книге «Нет будущего: квир-теория и влечение к смерти» выдвигает простую предпосылку.Дети ужасные. Ну фигура ребенка. Знаешь, белокурый голубоглазый Ариец из рекламы Huggies? Политика в основном связана с этим маленьким засранцем. Эдельман открывает «Будущее — это все для детей» (прелюдию к фильму «Нет будущего») с призывом президента Клинтона спасти детей. В конце концов, если вы не f или дети , то вы явно неистовый монстр, стремящийся разрушить магию Диснейленда. И ты ненавидишь Америку. На что Эдельман отвечает: «Да, трахните этих детей и трахните их Диснейленд.”

Да, именно так.

Фигура ребенка для Эдельмана является центром политической современности. Это то, что связывает воедино настоящее, будущее и прошлое. В конце концов, большая часть политиканства связана с призывами спасти планету для будущих поколений или, по крайней мере, уничтожить планету, чтобы ваш нынешний монстр мог получить Хаммер на свое 16-летие.

Эдельман утверждает, что квиры находятся в уникальном положении, чтобы нарушить воспроизводство социального порядка в силу непродуктивной природы квир-секса.Эдельман доходит до того, что отвечает на консервативные нападки на гомосексуальность как на «унижение нашей моральной ткани», соглашаясь с ними. В ответ на утверждение Дональда Вильдмона, что:

Принятие или безразличие к гомосексуальному движению приведет к разрушению общества, позволив переопределить гражданский порядок и погрузив нас, наших детей и внуков в эпоху безбожия. В самом деле, на кону стоит самый фундамент западной цивилизации.

Эдельман говорит: «Да, вы абсолютно правы»:

Осмелюсь воспользоваться моментом и признать, что г.Эдельман может быть прав в том, что странность квир-теории должна иметь тенденцию именно к такому переопределению самого гражданского порядка через разрыв нашей основополагающей веры в воспроизводство будущего?

Эдельман создает фигуру синтомосексуала. Синтомосексуалист — это вечный скептик в лице образного ребенка, «чье независимое, движимое смертью существование в конечном итоге« оставляет все причины, все социальные действия, всю ответственность за лучшее завтра или за совершенствование социальных форм »», «отвергая социальная.Итак, синтомосексуалист продолжает топтаться и говорить: «К черту свою кушетку! К черту ваш социальный порядок! »

Но это приводит к одной проблеме для Эдельмана и квир-теории. Потому что все это супер-крутое отрицание и выход за рамки социальных норм обычно ассоциируется с одной очень конкретной демографией. Это подводит нас к следующему разделу.

Белые люди разрушают все

Видите ли, пока европейцы были заняты колонизацией мира, формы квир-сексуальности были живы и процветали в небелых культурах.В то время как европейцы были заняты определением того, что влечет за собой надлежащие мужские действия, такие как борьба с медведями и избиение вашей жены, индейские культуры, в частности, держались за свою причудливость от натиска геноцида белых людей. Во многих коренных культурах был третий пол, часто называемый двухдухом, который состоял из женских и мужских качеств. И, конечно же, обычно именно эти «сексуально извращенные» коренные народы первыми были убиты европейскими колонизаторами. Такие авторы, как Скотт Моргенсен, утверждали, что «терроризирующая сексуальная колонизация коренных народов была историческим корнем биополитики современной сексуальности в Соединенных Штатах.”

Но проблема не в том, что белые люди пришли и уничтожили небелые формы квир-существования задолго до Стоунволлских бунтов. Что ж, это тоже огромная проблема. Проблема в том, что современные квир-нарративы не только устранили свое поселенческое колониальное прошлое, но и сосредоточены вокруг фигуры белого богатого мужчины.

Андреа Смит (цитирует Хирама Переса) в книге «Квир-теория и исследования коренных народов: гетеронормативность колониализма поселенцев» доходит до того, что называет «квир-теорию» помощником фокусника в исчезновении белизны.

Спойлер: Белизна исчезает лучше.

Как отмечает Перес: «Квир-теория, когда она безоговорочно отдает предпочтение различию перед тождеством, вступает в сговор с институционализированным расизмом в исчезновении, а значит, и ограничении привилегий белых. Он служит помощником фокусника в акте исчезновения белизны »17. Чтобы расширить анализ Переса, то, что кажется исчезающим в бессубъектной критике квир-теории, — это колониализм поселенцев и продолжающийся геноцид коренных народов. критика), таким образом, основывается на презумпции U.С. Поселенец колониального государства.

Но не только Смит и Перес возражают против странной теории. Целый набор расходящихся субдисциплин возник, чтобы противодействовать области, в которой подавляющее большинство доминировали белые люди. Таким образом, в то время как синтомосексуалист Эдельмана топает ногами, как квир-Годзилла, разрушающий социальные границы, непривилегированные квиры маргинализируются из-за отсутствия этой сверхчеловеческой способности выходить за пределы своего социального положения.

Джасбир Пуар утверждает, что это обычно причастно к вторжению в страны во имя «спасения» угнетенного населения.Подумайте о женщинах в мусульманском мире. Он также стремится исключить тех, кто «недостаточно крут», чтобы выйти за рамки своего социального положения, как любой квир, который не откажется от своих «устаревших» социальных норм. В «Террористических сборках» Пуар утверждает:

Квирность здесь — это модальность, посредством которой «свобода от норм» становится регулирующим квир-идеалом, разграничивающим идеальный квир. Утверждая, что «больше размышлений о квир-привязанностях может позволить нам избежать постулирования ассимиляции или трансгрессии как выбора.Сара Ахмед отмечает: «Идеализация движения или превращение движения в фетиш зависит от исключения других, которые уже позиционируются как несвободные таким же образом». Индивидуальная свобода становится барометром выбора при оценке и, в конечном итоге, регулированием квирности. Постмарксистский фрейм Ахмеда фокусируется на материальном, культурном и социальном капитале и ресурсах, которые могут ограничивать «доступ» к квир-натуре, предполагая, что квир может быть элитной космополитической формулировкой, зависящей от различных режимов мобильности.По иронии судьбы, «те, кто имеет доступ» к такому культурному капиталу и материальным ресурсам, могут составлять те же самые группы населения, которые могут обвинить в ассимиляции, проживании квир-нота самыми аполитичными или консервативно политическими способами. Я считаю квирность в некотором роде исключительной. это связано с индивидуализмом и рациональным, либеральным гуманистическим субъектом, то, что Ахмед обозначает «привязанностями», и то, что я бы назвал глубокими психическими регистрами инвестиций, которые мы часто не можем объяснить и которые иногда лучше всего видят другие, а не мы сами.

Так что вы можете думать о квир-теории как о Нео из «Матрицы». Он говорит вам, что все ложь, что ложки (пола) нет и вы можете гнуть ее как хотите. И так же, как Ted Theodore Logan Neo, эти мастера Матрицы супербелые. Дело не в том, что такие ученые, как Пуар, утверждают, что выходить за рамки социальных норм — это плохо. Проблема заключается в идее «квир-исключительности», которая свысока смотрит на людей, которые слишком бедны или маргинализированы, чтобы сказать: «Да блин, мне не нужны никакие социальные институты».

EBITDA (сокр. от англ. Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — аналитический показатель, равный объёму прибыли до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и амортизационных отчислений.

Расчёт EBITDA

Показатель рассчитывается на основании финансовой отчётности компании и служит для оценки того, насколько прибыльна основная деятельность компании. Показатель используется при проведении сравнения с отраслевыми аналогами, позволяет определить эффективность деятельности компании независимо от её задолженности перед различными кредиторами и государством, а также от метода начисления амортизации.

Показатель не является частью стандартов бухгалтерского учета. Изначально предназначался для анализа привлекательности сделок по поглощению на заемные средства. Обладает рядом известных недостатков. [1] Несмотря на это, широко используется в качестве инструмента для анализа компаний. Искажения, возникающие при рассмотрении EBITDA и есть истинная причина того, что многие компании, публикующие в своих отчетах данный параметр для широкого круга инвесторов и аналитиков, делают это с оговорками по поводу понимания данного параметра в контексте отчета.

Показатель EBITDA рассчитывается следующим образом:

Чистая прибыль
+ Расходы по налогу на прибыль
- Возмещённый налог на прибыль
(+ Чрезвычайные расходы)
(- Чрезвычайные доходы)
+ Проценты уплаченные
- Проценты полученные
= EBIT
+ Амортизационные отчисления по материальным и нематериальным активам
- Переоценка активов
= EBITDA

На основании отчётности по РСБУ показатель расcчитать сложно, так как в РСБУ не отражаются адекватно нужные данные. Расчёт по РСБУ на основании данных Формы № 2 и Формы № 5:

   Выручка (стр. 10 Ф.№2)
 - Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг (стр. 20 Ф.№2)
 = Валовая прибыль (стр.29 Ф.№2)
 - Коммерческие расходы (стр.30 Ф.№2)
 - Управленческие расходы (стр.40 Ф.№ 2)
 = Прибыль от реализации (стр.50 Ф.№ 2)
 + Амортизационные отчисления (Форма № 5)
 = EBITDA (прибыль до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и амортизационных отчислений)

Прибыль, амортизация и EBITDA

Амортизация расходов на приобретение, изготовление или улучшение основных фондов оказывает существенное влияние на величину показателя «прибыль». Так, например, если компания потратила 99 млн рублей на покупку новых компьютеров для своих сотрудников и решает списать эти траты в течение трёх лет, то в первый год показатель «расходы» будет учитывать треть реальных затрат на покупку компьютеров — 33 млн рублей, а, значит, уменьшит показатель «прибыль». В последующие два года показатель «прибыль» также будет уменьшен с учётом трети затрат на покупку компьютеров. Показатель EBITDA не учитывает амортизацию и, по утверждению его сторонников, более реально отражает прибыльность компании.

К числу критиков использования EBITDA в отчётности относится известный инвестор Уоррен Баффет, которому принадлежит высказывание: «Неужели менеджеры думают, что капитальные затраты несёт зубная фея?» (Does management think the tooth fairy pays for capital expenditures?) Теоретически, компания может потратить миллиардные суммы на покупку новой техники, но эти реальные затраты не будут учтены публикуемым показателем EBITDA.

По мнению критиков показатели «прибыль» и «операционный поток платежей» более реалистично отражают состояние дел в компании, EBITDA это искусственный, усложнённый показатель.

Международные аудиторские правила (GAAP и IAS) прямо не рекомендуют использовать EBITDA, как нарушающую базовые принципы учёта, тем не менее на практике она достаточно широко распространена .

Проблема с EBITDA состоит в том, что она смешивает здравый смысл с условностями бухгалтерского учёта. Функция её состоит в том, чтобы показать, сколько денег компания может теоретически направить на обслуживание своего долга, потому что амортизация — это не реальные платежи, а при нулевой прибыли налог на прибыли в теории тоже будет нулевым. Однако известно, что в долгосрочном периоде капиталовложения 95% американских компаний примерно равны амортизации.

Иными словами, EBITDA удобный инструмент анализа при переделе собственности, так как позволяет определить «эффект более дешёвых денег (дешёвого кредита)», то есть эффективность смены собственника на нового, способного обеспечить более низкую ставку кредита по займам предприятия.

«Доткомы» и EBITDA

Во время интернет бума в конце 90-х годов многие «дотком»-компании предпочитали публиковать показатель EBITDA или отчёты «про форма» пытаясь отвлечь внимание инвесторов от отрицательных значений показателя «прибыль».

См. также

• EBIT
• EV

EBITDA – один из экономических показателей деятельности компании. Он нестандартный, спорный, но всё же весьма популярен среди инвесторов и аналитиков. Мы постараемся простыми словами объяснить, что он означает и как его рассчитать. И тогда каждый владелец бизнеса или управленец сможет решить для себя, стоит ли ему определять этот показатель.

Расшифровка

Многие знают, что термин EBITDA имеет отношение к прибыли компании, но что это такое, понятно не всем. EBITDA – это аббревиатура английского выражения Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization. На русском языке оно означает Прибыль до вычета (Earnings before) процентов (Interest), налогов (Taxes) и амортизации (Depreciation and Amortization).

То есть EBITDA (в русской транскрипции «ебитда») – один из вариантов подсчёта прибыли. Видов прибыли существует несколько, и каждый из них отличается от других тем, какие доходы и расходы учитываются при подсчёте. Однако в отличие, например, от валовой или чистой прибыли, для определения EBITDA не существует единой методики расчёта. Этот показатель каждая компания определяет по-своему.

Но прежде чем перейти к формулам и экономическому смыслу EBITDA, разберём составляющие, которые в неё входят.

Процент (Interest)

Под процентом в общем смысле следует понимать разницу между процентными расходами и процентными доходами. Например, если у компании есть кредит, то сумма процентов к уплате за период – это её процентный расход. Если при этом у неё есть банковский вклад, по нему за тот же период набегает определённая сумма процентного дохода. Разница между расходом и доходом и составляет Interest.

На практике у компаний чаще всего бывают только процентные расходы.

Налоги (Taxes)

Бизнес может платить самые разные налоги в зависимости от своей специфики. Но в данном случае под термином «налоги» понимается налог на прибыль или его аналог, уплачиваемый с прибыли, например, налог на УСН.

Амортизация (Depreciation and Amortization)

Под амортизацией понимают перенос части стоимости основных средств и нематериальных активов на себестоимость. В английском языке для списания стоимости основных средств применяется термин Depreciation, а для нематериальных активов – Amortization. У нас же и то, и другое называют одним словом – амортизация.

Основные средства – это недвижимость, транспорт, оборудование и прочее имущество, которое используется в производстве или работе предприятия более года. Нематериальные активы – это программы, товарные знаки, патенты на изобретения и прочие подобные ценности длительного срока использования, которые не имеют физической формы.

Например, компания приобрела оборудование стоимостью 1 млн рублей. Срок его использования – 5 лет. В течение этого периода стоимость оборудования будет равномерно списываться на себестоимость – по 200 000 рублей в год. Эти расходы будут включены в цену продукции и приведут к её росту. В итоге получится, что за 5 лет использования оборудование окупится. 200 000 рублей, которые ежегодно прибавляются к себестоимости – это и есть амортизация.

Как считать EBITDA

Выше мы упоминали о том, что не существует какой-либо единой формулы расчёта показателя EBITDA, поскольку он не является стандартным для отчётности. Это можно сделать несколькими способами:

1. По формуле, которая зашифрована в самом термине: EBITDA = Чистая прибыль + Процент (расход – доход) + Налог + Амортизация.
2. Поскольку Чистая прибыль + Налог = Прибыль до налогообложения, то же самое можно выразить другой формулой: EBITDA = Прибыль до налогообложения + Процент (расход – доход) + Амортизация.
3. Есть ещё одна формула расчёта: EBITDA = Выручка – Себестоимость (без амортизации) – Операционные расходы.

В последней формуле под операционными понимаются расходы на текущую деятельность, которые не вошли в себестоимость. Это коммерческие и управленческие расходы, а также уплаченные проценты по кредитам.

Это не все возможные формулы EBITDA, а лишь самые распространённые способы расчёта. Зачастую компании считают этот показатель и вовсе по-своему, учитывая некоторые специфические расходы и доходы.

Кроме основной EBITDA, применяются производные от неё показатели. Например, в период пандемии некоторые компании рассчитывали EBITDAC. Это EBITDA, из которой исключены затраты, связанные с коронавирусом.

✐ Пример расчёта ▼

Давайте разберёмся, как рассчитать и использовать EBITDA на практике.

Компания «Рога» и компания «Копыта» занимаются одним и тем же примерно с одинаковым успехом, имеют схожий масштаб бизнеса, но находятся в разных регионах. Обе компании имеют по кредиту, применяют УСН, делают амортизационные отчисления. Но детали этих платежей у них разные (Таблица 1). Это обусловлено тем, что компании:

• взяли кредит под разный процент;
• имеют разные ставки налога по УСН (они могут отличаться по регионам);
• купили основные средства разной стоимости.

Таблица 1. Показатели двух схожих компаний

В нижней строке таблицы рассчитан показатель EBITDA по первой формуле.

Что означает EBITDA

Мы видим, что у двух компаний одинаковая чистая прибыль, но при этом EBITDA у ООО «Рога» больше. Что же это значит? При прочих равных условиях считается, что более успешно развивается та компания, у которой выше EBITDA. В нашем примере это ООО «Рога».

EBITDA – это прибыль от основной деятельности без учёта различных факторов, на которые бизнес, в общем-то, практически не может повлиять. Ставки процентов по кредитам и налогов, рыночные цены на недвижимость и оборудование – всё это объективные условия, в которых компаниям приходится существовать. Эти условия могут быть лучше или хуже, и их воздействие искажает реальную эффективность бизнеса. Поэтому многие аналитики делают расчёт EBITDA и считают, что он лучше отражает ситуацию в компании, чем другие виды прибыли.

Кроме того, EBITDA показывает способность компании обслуживать свои долги, а также инвестировать в основные средства.

Кому нужен показатель

EBITDA помогает сравнивать компании из одного сектора и со схожим масштабом деятельности, которые работают в разных условиях. Например, предприятия из разных регионов и даже стран.

Поэтому EBITDA рассчитывают в основном инвесторы, когда принимают решение о том, в какую компанию лучше вложить деньги. Также это может быть полезно для собственников и руководителей, поскольку позволяет сравнить в свой бизнес с конкурентами.

На основе прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации можно рассчитать рентабельность продаж по EBITDA по формуле:
EBITDA / Выручка * 100.
Сравнение этих коэффициентов для двух практически одинаковых компаний будет показывать, какая из них ведёт бизнес более эффективно.

Продолжим наш пример. Пусть выручка обеих компаний будет одинакова и составит 50 млн рублей. Рассчитаем рентабельность продаж по EBITDA:

• ООО «Рога» – 15 150 000 / 50 000 000×100 = 30,3%;
• ООО «Копыта» – 13 300 000 / 50 000 000×100 = 26,4%.

Коэффициенты показывают, что ООО «Рога» действует более эффективно. А значит, инвестировать в эту фирму предпочтительней. Если же не рассчитывать EBITDA, а сравнивать эти компании только по выручке и чистой прибыли, то получится, что они ведут свою деятельность одинаково.

Критика EBITDA

Нельзя не упомянуть о том, что рассматриваемый показатель прибыли очень часто критикуют. Например, одним из ярых его противников является известный инвестор Уоррен Баффетт.

Критики EBITDA приводят такие аргументы:

• Поскольку нет строго утверждённого механизма расчёта прибыли этого вида, её можно считать по-разному. Если для анализа берётся EBITDA, которую рассчитала сама компания, всегда нужно знакомиться с формулой. Если две компании используют разные формулы, то непонятно, как сравнивать эти показатели.
• EBITDA зачастую приукрашивает реальное положение дел в компании. Противники её применения считают, что очень опасно не принимать во внимание расходы, которые входят в её состав. Ведь их всё равно приходится нести. Например, нельзя игнорировать амортизацию станка, поскольку компании нужно будет покупать новый, когда старый физически или морально устареет.

Подведём итоги

Мы рассмотрели вид прибыли EBITDA, привели формулы её расчёта, а также рассказали, что она показывает. EBITDA в основном применяется инвесторами и аналитиками. Довольно часто этот показатель критикуют за отсутствие стандарта и необъективность. Тем не менее многие специалисты считают, что именно этот вид прибыли лучше других показывает, насколько эффективно ведётся бизнес.

Бесплатное бухгалтерское обслуживание от 1С